謝逸楓：PMI“晴雨表”回升釋放經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)

2012-10-26 來(lái)源：謝逸楓的博客編輯：木木

　　匯豐銀行在2012年10月24日發(fā)布，10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為49.1，較9月的47.9回升1.2個(gè)點(diǎn)，并創(chuàng)下三個(gè)月以來(lái)新高。新訂單指數(shù)預(yù)覽值為49.7%，較上月大幅回升2.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)六個(gè)月新高，生產(chǎn)和新出口訂單指數(shù)也出現(xiàn)了一定程度的回升。分項(xiàng)來(lái)看，10月份制造業(yè)新訂單萎縮減速，新出口訂單萎縮減速;就業(yè)萎縮加速;積壓工作萎縮加速;出廠價(jià)格和投入價(jià)格轉(zhuǎn)向上漲;采購(gòu)庫(kù)存萎縮減速，成品庫(kù)存轉(zhuǎn)向萎縮;采購(gòu)數(shù)量萎縮減速;供應(yīng)商供貨時(shí)間轉(zhuǎn)向拖延。由于黃金周期間消費(fèi)增加，加之近期基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)，導(dǎo)致新訂單指數(shù)上升，成為10月匯豐PMI初值反彈的主要?jiǎng)恿Α?/p>

謝逸楓

　　從生產(chǎn)端來(lái)看，產(chǎn)出指數(shù)顯示經(jīng)濟(jì)去庫(kù)存近尾聲。10月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為48.4，較上月大幅回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束8月、9月傳統(tǒng)旺季連續(xù)2個(gè)月的下跌，表明10月份制造業(yè)活躍度開(kāi)始回升。受利好條件帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)建筑鋼市或開(kāi)始緩緩進(jìn)入上行通道，據(jù)中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，10月24日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市Ф6.5mm高線平均價(jià)格為3735元，較10月23日上漲6元;Ф25mm三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格3863元，較昨日上漲8元。從需求端來(lái)看，10月匯豐PMI新訂單和新出口訂單均較上月回升，表明國(guó)內(nèi)外需求均有所回升。其中，PMI新訂單大幅回升2.4個(gè)百分點(diǎn)至49.7，為去年11月以來(lái)高點(diǎn)，回升幅度高于產(chǎn)出指數(shù)，內(nèi)需回暖的跡象已開(kāi)始顯現(xiàn)。

　　制造業(yè)訂單指數(shù)全面上升，下游需求回暖信號(hào)加強(qiáng)，有利于提振市場(chǎng)信心。另外據(jù)悉，截至9月底，中央基建投資下達(dá)預(yù)算3905億元，占全年預(yù)算指標(biāo)的97%，為保障在建?續(xù)建項(xiàng)目和新開(kāi)工國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)的資金支持，可見(jiàn)中央對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目投資的重視，這對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、需求的企穩(wěn)回暖抱有更大信心。總之，對(duì)鋼市來(lái)講，最關(guān)鍵的是下游需求，PMI數(shù)據(jù)直接反映制造業(yè)景氣情況，隨著制造業(yè)新訂單和新出口訂單指數(shù)的上升，工業(yè)生產(chǎn)將有所加快，在需求的帶動(dòng)下，鋼市回暖概率大增。隨著九月份PMI指數(shù)稍微反彈回升，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或許真的在慢慢企穩(wěn)，從三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及九月份經(jīng)濟(jì)數(shù)就可以看出，經(jīng)濟(jì)已企穩(wěn)，四季度迎來(lái)小幅反彈。

　　從三季度宏觀數(shù)據(jù)和10月份匯豐PMI預(yù)覽值數(shù)據(jù)顯示，再次印證了市場(chǎng)對(duì)于三季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑、四季度企穩(wěn)的判斷。但從分項(xiàng)數(shù)據(jù)和環(huán)比趨勢(shì)來(lái)看，四季度經(jīng)濟(jì)的狀況可能要略好于市場(chǎng)的預(yù)期。不過(guò)仍連續(xù)12個(gè)月位于榮枯線以下，顯示經(jīng)濟(jì)仍然較弱，但是10月匯豐PMI初值較上月終值回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，回升幅度高于往年季節(jié)性，顯示經(jīng)濟(jì)小幅改善。PMI指數(shù)一直定義為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)鋼市下游需求的“興衰表”。數(shù)據(jù)表明中小制造業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)的跡象，行業(yè)景氣程度有所提高，未來(lái)制造業(yè)投資增速有可能逐步企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增速趨向樂(lè)觀的信號(hào)進(jìn)一步增強(qiáng)，但是短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯復(fù)蘇的可能性很小。雖然此初值仍低于50的枯榮線，但制造業(yè)企穩(wěn)跡象明顯，顯示前期政策逐漸顯效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2012年第四季度有走穩(wěn)跡象。

　　結(jié)合匯豐銀行本月稍早時(shí)候公布的9月服務(wù)業(yè)PMI數(shù)據(jù)，以及日前國(guó)家有關(guān)部門(mén)公布的9月月度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)需求已現(xiàn)回暖。匯豐9月中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI為54.3，服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和新訂單雙雙創(chuàng)下5月份以來(lái)最大增速。9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額、出口貿(mào)易數(shù)據(jù)以及前三季度固定資產(chǎn)投資均現(xiàn)大幅同比增長(zhǎng)。雖然三季度GDP同比7.4%的增長(zhǎng)還是創(chuàng)了14個(gè)季度以來(lái)的新低。但是從分項(xiàng)數(shù)據(jù)中看見(jiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)即將筑底回升的曙光。增長(zhǎng)企穩(wěn)，今年第四季度可見(jiàn)溫和回升。繼9月宏觀數(shù)據(jù)略顯回暖后，10月中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值升至49.1%，比上月回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，雖仍處于收縮區(qū)間，但連續(xù)兩個(gè)月回升。也創(chuàng)下三個(gè)月以來(lái)新高。

（責(zé)任編輯：0352房網(wǎng)）