葉檀：中國(guó)發(fā)展的好勢(shì)頭 維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定
2012-09-14 來源：葉檀的博客 編輯：木木
硬幣從來都有兩面，決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的絕不是單一因素。大規(guī)模投資穩(wěn)定增長(zhǎng)既有成功的先例，也有失敗的案例，關(guān)鍵是投資效率如何，在投資過程中資源是否以市場(chǎng)化的方式進(jìn)行配置。
中國(guó)公開大規(guī)模投資項(xiàng)目，對(duì)市場(chǎng)只有兩天利好，而后傳來境外做空中國(guó)金融股與基建股的聲音，市場(chǎng)上有大筆資金依然不看好中國(guó)制造業(yè)復(fù)蘇。
中國(guó)制造業(yè)處于下行周期，根據(jù)財(cái)政部9月11日公布的中央財(cái)政收入，受宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，8月份全國(guó)財(cái)政收入7863億元，連續(xù)4個(gè)月下跌，其中中央財(cái)政收入3765億元，同比下降6.7%，出現(xiàn)今年以來首個(gè)負(fù)增長(zhǎng)，主要原因在于經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)利潤(rùn)下降，增值稅同比減少 167億元。中國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值下降，鋼鐵、有色金屬等基礎(chǔ)行業(yè)下行，大企業(yè)自顧不暇，增值稅下降在情理之中。
在此關(guān)鍵時(shí)刻，中國(guó)經(jīng)濟(jì)何去何從?該如何穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?以林毅夫?yàn)榇淼慕?jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，中國(guó)應(yīng)該擴(kuò)大投資。
9月11日，林毅夫在夏季達(dá)沃斯論壇上明確表示，內(nèi)需包括兩個(gè)方面，分別是消費(fèi)和投資。目前中國(guó)的消費(fèi)以每年12%的速度增長(zhǎng)，增速已經(jīng)很可觀了。中國(guó)是投資激勵(lì)還是消費(fèi)增長(zhǎng)?我的觀點(diǎn)是投資，因?yàn)橥顿Y在短期可以創(chuàng)造就業(yè)和需求，讓人們用收入進(jìn)行消費(fèi);投資還可以提高未來生產(chǎn)率。只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是可持續(xù)的、包容性的，增長(zhǎng)率越高越好。過去中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持了32年的高增長(zhǎng)，未來20年每年保持8%增長(zhǎng)也是沒問題的。
在達(dá)沃斯論壇開幕式的主題演講中，溫家寶總理解釋了中國(guó)在08年以后的經(jīng)濟(jì)刺激政策，指出中國(guó)實(shí)施一攬子計(jì)劃，在世界率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)回升向好，也為全球經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇發(fā)揮了至關(guān)重要的角色，中國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的一攬子計(jì)劃，有人不顧事實(shí)的歪曲和指責(zé)，甚至是不必要的代價(jià)，我想鄭重的說明，正是因?yàn)楫?dāng)時(shí)的果斷決策和科學(xué)應(yīng)對(duì)，我們才避免了企業(yè)倒閉工人失業(yè)，農(nóng)民返鄉(xiāng)，繼續(xù)保持了中國(guó)發(fā)展的好勢(shì)頭，維護(hù)了社會(huì)和諧穩(wěn)定，防止了現(xiàn)代化進(jìn)程出現(xiàn)大的波折，這些年社會(huì)財(cái)富不斷增加，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提高，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力不斷增強(qiáng)。
政府出臺(tái)大規(guī)模刺激政策遭遇學(xué)界反彈，原因之一是增加了銀行的壞帳風(fēng)險(xiǎn)。大規(guī)模投資之后伴隨著銀行的大規(guī)模再融資，顯示了基建的融資渠道較為單一，未能實(shí)現(xiàn)資源的市場(chǎng)化配置。國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)缺乏與金融市場(chǎng)的密切聯(lián)系，物流鐵路可以與企業(yè)合作，區(qū)域性鐵路可以與地方企業(yè)進(jìn)行大規(guī)模合作，學(xué)習(xí)美國(guó)鐵路大建設(shè)時(shí)期的辦法，通過國(guó)有資產(chǎn)套現(xiàn)籌集資金，通過在全球、國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行鐵路建設(shè)債券等方式籌集資金，不失為有效渠道。
林毅夫?yàn)榘l(fā)改委主導(dǎo)的新一輪投資熱辯解，表示“在此次發(fā)改委批復(fù)的項(xiàng)目中，很多是改善內(nèi)地城市的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，且這些項(xiàng)目依賴財(cái)政支出而非信貸，有利于避免當(dāng)年信貸迅速增長(zhǎng)造成的通貨膨脹等副作用”，林毅夫沒有說完的話是，既然這些項(xiàng)目依賴財(cái)政支出，而發(fā)改委審批細(xì)則顯示大部分依靠銀行貸款，捉襟見肘的地方財(cái)政如何應(yīng)付?銀行是否該對(duì)公益型項(xiàng)目大規(guī)模放貸?
在投資過程中，要防止?fàn)庬?xiàng)目演變成爭(zhēng)地盤的比拼，比如民航總局以似是而非的數(shù)據(jù)，提出還要大規(guī)模修建機(jī)場(chǎng)，盡管目前中國(guó)虧損的機(jī)場(chǎng)達(dá)到七成之多。而鐵道部的天價(jià)宣傳片，讓公眾了解到鐵路部門的清水衙門是如何使預(yù)算的一半資金流入黑洞的。
建立有效的、市場(chǎng)化的融資渠道刻不容緩。一個(gè)開放的融資與建設(shè)體系總是能夠做到風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，而一個(gè)封閉的體系可以表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)不共擔(dān)，利益不共享，或者更糟糕的是，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)而利益獨(dú)享，這在中國(guó)的股票市場(chǎng)上有所體系，才出現(xiàn)銀行的ROA、ROE等技術(shù)指標(biāo)向好，股價(jià)卻掉頭節(jié)節(jié)向下的怪像。
投資效率、未來債務(wù)償還是公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。在工業(yè)化初始階段需要投資，軌道交通是中國(guó)城市群飛翔的的翅膀，投資是否科學(xué)，是否市場(chǎng)，效率是高是低，是決定本輪投資結(jié)果的關(guān)鍵。線性的批評(píng)或者表揚(yáng)，失之簡(jiǎn)單。
凱恩斯主義挽救了資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，看似悖論實(shí)則合理;如果中國(guó)的投資經(jīng)濟(jì)倡導(dǎo)者力推改革，將起到凱恩斯主義同樣的歷史作用。
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