余豐慧：央行4000億資金將流向地產(chǎn)市場
2011-12-08 來源：新京報 編輯：喬銘
據(jù)有關機構預測，商業(yè)銀行新增貸款可能繼10月份大幅增加后11月份出現(xiàn)較大幅度回落，原因是沒有資金可投放。逼迫人民幣被動投放的外匯占款10月份首次出現(xiàn)負增長。11月以來人民幣單邊升值的局面被改變，至目前轉(zhuǎn)而貶值0.5%。外匯占款投放減少可能加劇市場流動性和商業(yè)銀行用于放貸的資金緊缺狀況。
從宏觀經(jīng)濟形勢分析，通脹減緩和經(jīng)濟增速下滑是迫使央行突然下調(diào)存款準備金率的首要原因。其次，一邊是中央要求適度增加信貸總量，支持國家重點工程在建項目、續(xù)建項目的信貸需求，支持保障性安居工程等民生項目，支持中小企業(yè)微型企業(yè)貸款需求。另一邊是商業(yè)銀行由于高比例繳存存款準備金等原因，增加信貸投放的資金不足。
央行下調(diào)存款準備金率釋放出的近4000億元流動性是否能夠如愿進入實體經(jīng)濟是關鍵。但是，從目前情況看，中小微型企業(yè)受內(nèi)外需不振影響，受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)利潤分配不合理影響，受高稅負、高收費影響以及其他環(huán)境影響，短時間里扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境有難度，其經(jīng)營回報還不足以吸引資金資本青睞。因此，央行釋放的近4000億元流動性，要么根本就進不到實體經(jīng)濟里，要么進去后也被挪作他用。
不進入實體經(jīng)濟進入哪里?被挪作他用又挪向何方?股市、樓市和高利貸是三個目標。而信貸資金流入股市有嚴格的監(jiān)管防火墻，同時，股市風險非常大，信貸資金直接流入可能性不大。高利貸風險正在全國全面爆發(fā)，銀監(jiān)局正在整頓、摸底和清理信貸資金涉及高利貸行為。
通過排除法后，就剩下房地產(chǎn)領域。而房地產(chǎn)無論是企業(yè)還是購買者，餓狼般地急需資金救命。絕不排除一部分資金流入房地產(chǎn)領域。中國財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表達了類似的擔憂：調(diào)控的初衷是解決中小企業(yè)問題，但是依靠放松貨幣政策解決的效果很有限，這樣的話，大量的資金流向房地產(chǎn)領域，就會導致經(jīng)濟結構更加不合理，以及資產(chǎn)泡沫等狀況。
必須分析判斷清楚，到底市場是否已經(jīng)出現(xiàn)流動性緊缺?回答應該是否定的。全國社會整體流動性并不缺乏，從龐大的民間借貸和高利貸規(guī)模就可以略見一斑。關鍵是不進入實體經(jīng)濟。引導其進入實體經(jīng)濟是當務之急，而不是匆忙放松貨幣政策工具，下調(diào)金融機構存款準備金率。
央行不修好渠就放水的做法弊大于利。不從根本上解決問題，通過注入流動性救股市，救得了一時卻救不了根本。最終可能使得更多中小投資者被套牢。這已經(jīng)被下調(diào)準備金率后的股市走勢所證明。同時，將可能沖擊樓市調(diào)控，使其無功而返，初步效果也化為灰燼。也不排除使得通脹卷土重來。
資金資本不愿意進入實體經(jīng)濟的關鍵問題不解決，匆忙放松銀根釋放的流動性只能沖擊樓市調(diào)控和推高通脹，實體經(jīng)濟資金緊缺問題仍然無法解決。
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