許子枋：房?jī)r(jià)高漲之下將有部分房企退市
2011-12-01 來(lái)源：許子枋博客 編輯：狄海霞
數(shù)據(jù)顯示，2008年我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的數(shù)量是87881家，2009年和2010年分別降至80407家和66290家，同比分別減少了8.5%和17.56%，兩年內(nèi)累積減少了24.57%。有專(zhuān)家認(rèn)為：過(guò)去所有出局的企業(yè)幾乎沒(méi)有幾個(gè)是因?yàn)檎{(diào)控而出局的，大都是因?yàn)閼?zhàn)略失誤、擴(kuò)張過(guò)快、股東不和、管理失控等內(nèi)因。2008-2010年所減少的24.57%的企業(yè)數(shù)量，也非全部是出局所致。企業(yè)主動(dòng)進(jìn)行戰(zhàn)略收縮、重組或合并子公司等，也是主因之一。
筆者比較認(rèn)同這個(gè)觀(guān)點(diǎn)。有些學(xué)者引用這個(gè)數(shù)據(jù)時(shí)，基于兩年房企數(shù)量呈現(xiàn)加速減少態(tài)勢(shì)，就斷言在未來(lái)五年內(nèi)，房企會(huì)從萬(wàn)家下降到千家，那是書(shū)齋臆想。基于多年的企業(yè)并購(gòu)研究，筆者認(rèn)為：恰恰因這兩年是房?jī)r(jià)高漲期，才會(huì)使房企并購(gòu)變得如此簡(jiǎn)單。在房地產(chǎn)低潮期，并購(gòu)反而將變得異常謹(jǐn)慎，所以房企數(shù)量的減少速度反而會(huì)放緩。
房企并購(gòu)與其他非房地產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)并購(gòu)存在很大區(qū)別：房企的并購(gòu)其實(shí)質(zhì)就是土地資源的轉(zhuǎn)移，基本無(wú)關(guān)乎人力資源、企業(yè)文化、企業(yè)品牌等。而且因?yàn)橹袊?guó)的特殊情況，一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)土地項(xiàng)目關(guān)聯(lián)一個(gè)房企，因?yàn)橥恋貦?quán)證等系列權(quán)證的更名異常復(fù)雜，成本高昂，絕大多數(shù)房企并購(gòu)是整體收購(gòu)公司股權(quán)，房企仍將繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，所以即使有大量的并購(gòu)發(fā)生，房企數(shù)量其實(shí)變化不會(huì)很大。房企數(shù)量的減少，更多的表征為房企的主動(dòng)退市。
如果宏觀(guān)調(diào)控繼續(xù)持續(xù)高壓，這是覆蓋所有房企的宏觀(guān)環(huán)境，一般而言，并不會(huì)有哪些房企就能完全獨(dú)立于這種系統(tǒng)高壓之外，而風(fēng)景那邊獨(dú)好。更大的可能是他們也許自顧不暇，也許心存觀(guān)望。因房企兼并本質(zhì)上是土地的兼并，對(duì)資本的要求非常大。中國(guó)目前又有哪個(gè)企業(yè)能有這么大的胃納?即使有，在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下，又怎能消化得了?
當(dāng)然唯一的可能，是國(guó)進(jìn)民退的可能性。那樣的話(huà)并不是房地產(chǎn)業(yè)之福，在一個(gè)可以充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，國(guó)進(jìn)民退意味著效率的喪失，效率的喪失將毀壞整個(gè)行業(yè)。
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