盛大林：房貸緊縮將是政府的一顆定心丸
2011-10-22 來源：中國經(jīng)濟網(wǎng) 編輯：狄海霞
目前我國銀行體系房地產(chǎn)信貸資產(chǎn)占各項貸款的比重為19.8%，這與許多歐美銀行房地產(chǎn)及相關資產(chǎn)占比動輒占半壁江山的情況有很大不同。同時，我國對銀行業(yè)房地產(chǎn)金融衍生產(chǎn)品控制有效，證券化產(chǎn)品數(shù)量極少，其它創(chuàng)新如集合信托與房地產(chǎn)貸款余額之比僅為4%左右，風險特征相對簡單。
從房地產(chǎn)貸款具體結構看，目前約98%的個人按揭貸款“貸款房價比(LTV)”低于80%，按揭貸款平均“償債收入比”為33%……單從這些信息來看，房價下跌40%，確實在銀行的承受范圍之內(nèi)。但問題在于：這些數(shù)字都是靜態(tài)的，當房價出現(xiàn)暴跌之后，各個領域各種數(shù)據(jù)都會發(fā)生連鎖反應和難以預測的變化。
比如，如果房價下跌40%，“貸款房價比”的分母就會大大縮小，大多數(shù)按揭房的“貸款房價比”就會超過100%，即變成了“負資產(chǎn)”，違約的比例就會大大提高。
就在兩個月前，劉明康曾表示，根據(jù)壓力測試的結果顯示，最壞的情況就是房價下跌50%，在這種情況下，銀行都可以承受，銀行業(yè)不存在著被房地產(chǎn)商裹挾這一說法。劉明康此論受到了房地產(chǎn)界以及學界異口同聲的質疑。不知是不是因為質疑的聲音太強烈，劉明康這次打了一個八折——房價下跌50%，銀行承受不了;下跌40%，就能承受得了嗎?在筆者看來，這只有量的區(qū)別，沒有發(fā)生質變。
除了上述這筆明顯且易算的賬之外，還有很多無法預測且難以計算的大賬及其風險。要知道，房價下跌40%應該也算是崩盤了，而房地產(chǎn)業(yè)的崩盤必然導致相關產(chǎn)業(yè)的“多米諾骨效應”，鋼鐵、水泥、建材等幾十個相關行業(yè)的業(yè)績都會下滑，而它們的貸款也會變成壞賬。
的確，中國的金融衍生產(chǎn)品比歐美國家少得多。在次貸危機發(fā)生前，這曾被視為中國金融服務業(yè)太不發(fā)達的表現(xiàn)，但現(xiàn)在卻成了提高中國銀行業(yè)抗風險能力的因素。不過，中國也有歐美國家所沒有的、帶有明顯“中國特色”的風險因素，那就是地方政府的貸款。數(shù)據(jù)表明，地方政府融資平臺的貸款余額超過10萬億，這天文數(shù)字般的負債主要是以土地作抵押的。而樓市一旦崩盤，土地市場必然熄火，沒有了土地出讓金，地方政府拿什么還債呢?
在筆者看來，說銀行可承受房價下跌50%不靠譜，說銀行可承受房價下跌40%同樣不靠譜。
那么，劉明康為何總說這種不靠譜的話呢?筆者認為，這并非出自經(jīng)濟上的科學測算，而是出于政治上的需要。目前，政府調控樓市的力度越來越大，房價下行的可能性也越來越大，但各界都擔心金融體系承受不了房價的大跌，認為中國的銀行被房地產(chǎn)所“綁架”，這種擔憂勢必影響政府調控的決心以及調控政策的推行。
這對房地產(chǎn)市場的調控無疑是不利的，而銀監(jiān)會的表態(tài)無異于一顆“定心丸”。既然政府需要銀監(jiān)會的這種態(tài)度，銀監(jiān)會自然責無旁貸。
筆者相信，劉明康應該也知道房價下跌40%對銀行來說肯定是場災難，他之所以敢這么說，一是時勢所需，二來他知道下跌40%的可能性并不大——我敢說，房價真要出現(xiàn)大跌，哪怕只有20%的降幅，政府就會采取救市的措施，因為房地產(chǎn)的崩盤不僅是銀行所不能承受的，而且是“維穩(wěn)”所不能承受的風險。
近幾年，銀監(jiān)會搞過好幾次房價下跌壓力測試。每一輪的房地產(chǎn)調控，基本上都要測試一次。開始是20%，然后是30%，假想下跌幅度不斷提高，直到50%。在筆者看來，這種所謂的“測試”是很可笑的，因為只有在真實情形出現(xiàn)的情況下才談得上“試”，這就好比要測試黃金能否經(jīng)受2000攝氏度的高溫必須把金塊放在2000度高溫的爐中一樣。
如今房價并沒有出現(xiàn)40%的大跌，甚至沒有明顯的下跌，銀監(jiān)會的人坐在辦公室里，怎么“測試”呢?實際上，他們搞的只是“測算”，而非“測試”。
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