陳真誠：“通脹加劇”強化房價下降困難
2011-09-05 來源：陳真誠博客 編輯：喬銘
8月9日，國家統(tǒng)計局公布了7月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。7月居民消費價格(CPI)同比上漲6.5%，創(chuàng)下37個月以來新高。對于CPI持續(xù)上場對未來經(jīng)濟形勢乃至樓市的影響，著名房地產(chǎn)專家陳真誠。表達了自己的看法。對于CPI再攀新高，陳真誠認為這將進一步強化“房價下降難”的現(xiàn)狀。而鑒于此前央行多次上調(diào)存準率和利率，以及當前世界經(jīng)濟動蕩形勢，8月加息的可能性不大。
面對不斷高企的CPI，陳真誠認為是通貨膨脹還在加劇，調(diào)控還需繼續(xù)努力。陳真誠表示，“通貨膨脹加劇，這將進一步強化市場的投資價值取向，可能會使得一些被之前調(diào)控政策所抑制的投資行為再有所抬頭。而對于房地產(chǎn)市場而言，通貨膨脹還在加劇，也意味著房價難以下降的預(yù)期將可能得到強化”。
陳真誠說，“首先高通脹造成資產(chǎn)價格水漲船高的局面，物價持續(xù)上漲將對房價形成支持，強化‘房價下降難’預(yù)期。其次通脹加劇也提高了房地產(chǎn)等人民幣計價資產(chǎn)價格的上漲預(yù)期，從而在一定程度上提高通過購買持有房地產(chǎn)等資產(chǎn)或能對抗通脹的預(yù)期，也會強化‘房價下降難’預(yù)期。最后CPI的增長也會對市場氛圍和各方情緒產(chǎn)生影響，這也會強化‘房價難降’這一房價走勢預(yù)期和市場判斷。”
盡管CPI創(chuàng)下新高，但陳真誠認為8月加息的可能性不大。“一方面是此前央行已多次采取手段收緊貨幣政策。如果頻繁使用金融調(diào)控工具，而由于使用不當，如機會點選擇不佳或當次的‘藥力’不夠而使得效果有限，可能會使市場出現(xiàn)‘審美疲勞’反應(yīng)，使利率工具在繼續(xù)使用偏弱‘藥方’時的效果逐漸降低，將會使調(diào)控效果大打折扣。”
陳真誠表示，貨幣政策調(diào)整產(chǎn)生的是連鎖反應(yīng)，作用在于可持續(xù)使用效果。“而且，從目前來看，以打擊通貨膨脹為主要目標的宏觀經(jīng)濟調(diào)控、以遏制房價上漲為主要目標之一的房地產(chǎn)調(diào)控不是短時間內(nèi)就可完成、達到預(yù)期目標，預(yù)期通貨膨脹之勢還將延續(xù)至明年”。陳真誠說，“也就是說，以打擊通貨膨脹為主要目標的宏觀經(jīng)濟調(diào)控和以遏制房價上漲為主要目標之一的房地產(chǎn)調(diào)控，將會延續(xù)到明年。因此，決策層就可能需要考慮為明年的調(diào)控留出加息的資源、加息的空間”。
陳真誠認為，“就一個經(jīng)濟調(diào)控周期而言，具體說就某一個加息周期而言，作為整體來說，終究加息的資源、加息的空間有限，不可能無限制地加下去，加一次息就意味著加息的資源好了一份，加息的空間就壓縮了一次。決策層就需要前后權(quán)衡著考慮如何分配使用加息的資源，盡管可能會是不得已而為之。這樣，在接下來，央行在使用加息等貨幣調(diào)控工具時，會更謹慎，會更‘節(jié)約’。”
陳真誠在分析貨幣政策時，也考慮到歐洲主權(quán)信用危機和最近發(fā)生的美國債券信用評級下調(diào)這些因素可能會影響中國政府的決策。陳真誠說，“另一方面，近期包括美國信用評級下調(diào)和歐洲主權(quán)信用危機等目前國際形勢，對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了難以預(yù)計的影響，中國一些原本計劃推出的加息等調(diào)控舉措會暫時‘放一放’，政府會‘需要觀察下’再做出決定，因此，央行在使用加息這種貨幣政策調(diào)控工具時也會更加謹。因此，8月可能會上調(diào)存準率以回收貨幣流動性，但不會加息。”
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