朱大鳴：瘋狂的樓市即將面臨崩潰的結(jié)局
2011-08-30 來源：朱大鳴博客 編輯：宋羽欣
雖然調(diào)控之下，樓市成交量有所放緩，但是，各地房價價格依然相對比較堅挺，雖然有些地方降了一些，但幅度并不大，與上起來就瘋了的情況相比，簡直是毛毛雨。
日前，高官不斷表態(tài)繼續(xù)加緊房地產(chǎn)調(diào)控。發(fā)改委主任張平說，堅持房地產(chǎn)市場調(diào)控決心不動搖、方向不改變、力度不放松，不折不扣地將各項調(diào)控政策落到實處。住建部政策研究中心主任陳淮反問道，“誰跟你說最嚴厲?到現(xiàn)在為止，對房地產(chǎn)影響最大的政策是貨幣政策，到現(xiàn)在為止，我們的貨幣政策中的基準利率還是負利率。”
正如陳準所言，當(dāng)前樓市調(diào)控政策可能繼續(xù)加碼，也必須加碼。但加碼主要力度在于控制印鈔機的印鈔速度上，因為樓價泡沫，主要是貨幣泡沫。外匯占款和資源創(chuàng)造貨幣等因素，導(dǎo)致這些年來中國鈔票超發(fā)嚴重。我們不同意陳準用貨幣政策的措施來平抑房價，因為加息和提高準備金從歷史上來看，并沒有真正抑制房價，反而遮掩了房價上漲的主動因——鈔票印多了。越來越多的學(xué)者認識到這個問題，周其仁就指出物價上漲的根源在于貨幣超發(fā)，而央行另一個貨幣委員李稻葵整日忙著喊加息和提準，是最不靠譜的政策，而且傷害最大的政策。在2008年時，前央行貨幣委員會委員樊綱，也是提出緊縮貨幣政策的辦法，結(jié)果中國央行在金融危機爆發(fā)不得不連續(xù)的降息和降低存款準備金。
對于樓市而言，影響最大的是信貸政策，而非貨幣政策。大量的上市公司不做主業(yè)，以前是將信貸資金炒股和炒地皮以及炒房，現(xiàn)在輸送給高利貸，賺取差價，但是，無論是理財產(chǎn)品還是高利貸進來的渠道，很多都進入了房地產(chǎn)。從泗洪房地產(chǎn)崩潰之后顯示的資金去向來看，主要是進了樓盤開發(fā)。
當(dāng)前美日歐正面臨債務(wù)危機，但是，美國《新聞周刊》發(fā)表評論稱,中國對當(dāng)下美國正經(jīng)歷的不幸表示出的幸災(zāi)樂禍太過露骨,中國也應(yīng)反省自身存在的問題,警惕房地產(chǎn)泡沫。該文作者說，“中國房地產(chǎn)業(yè)每年幾乎以25%的速度飛漲。我每經(jīng)過一座城市,都會看到無處不在的工地”。不得不承認，這位美國人的提醒有點道理，但從歷史上的金融危機來看，大部分的根源是一虛一實：虛的部分是印鈔太多，借債劃算刺激了人們舉債消費，物價暴漲，或者出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫;實的部分是實體企業(yè)遇到與購買力相對過剩的危機，有效需求不足。美國人提醒我們要注意房地產(chǎn)泡沫，主要是提醒貨幣管理者少印鈔票，濫印鈔票會誘發(fā)經(jīng)濟過熱而蕭條，會提升資產(chǎn)價格泡沫，會導(dǎo)致從事實業(yè)部門無利可圖，從而傷害社會根基。
大規(guī)模的區(qū)域振興計劃從某種意義上來說，是賣地生財式的經(jīng)濟增長，這種模式為貨幣超發(fā)提供了強勁的貸款需求，形成“土地——人民幣”的惡性循環(huán)，這是造成所謂地下“第二央行”創(chuàng)造流動性的主要機制。這損傷了全體儲蓄戶的利益，為了升值和保值，儲蓄者被貨幣超發(fā)逼得只能進行投機，這種機制是當(dāng)前地價和樓價上漲的最直接原因。
通過貨幣超發(fā)來印證樓市不會使得經(jīng)濟硬著陸的邏輯，從某種意義上來說，就是美國承諾還債一樣，原因很簡單，美國人還債不是足值的，同樣，通過貨幣超發(fā)來印證不會硬著陸，本質(zhì)上不是進步，而是財富通過貨幣增發(fā)而再分配。
如果從整個行業(yè)健康發(fā)展角度來思考問題，我們建議房地產(chǎn)不要再充當(dāng)貨幣超發(fā)的替罪羊和需求者了，如果持續(xù)下去，中國樓市崩潰之日不遠，因為儲蓄承受貨幣超發(fā)的能力是有限的，不是無限的。貨幣當(dāng)局的主要責(zé)任是保持幣值穩(wěn)定，如果幣值日益變小，對整個國家信用傷害是無窮的，貨幣失當(dāng)是整個經(jīng)濟失衡的最直接因素。1929年大危機，從金融角度來說，實際上就是美國貨幣當(dāng)局操作失誤造成的。如果樓市繼續(xù)為制造各種上漲的神話，最終的結(jié)局離日美房地產(chǎn)崩潰的結(jié)局為時不遠。
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