2012年10月15日上午9時(shí)30分，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，2012年9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲1.9%。其中，城市上漲2.0%，農(nóng)村上漲1.7%;食品價(jià)格上漲2.5%，非食品價(jià)格上漲1.7%;消費(fèi)品價(jià)格上漲1.8%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲2.3%。1-9月平均，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲2.8%。9月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平環(huán)比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.4%;食品價(jià)格上漲0.2%，非食品價(jià)格上漲0.4%;消費(fèi)品價(jià)格上漲0.4%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格上漲0.3%。2012年10月15日上午9時(shí)30分，國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年9月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降3.6%，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降4.1%，環(huán)比上漲0.1%。1—9月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.5%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比下降1.5%。

　　2012年10月1日，國家統(tǒng)計(jì)局、中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的最新的PMI數(shù)據(jù)，9月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、也就是PMI指數(shù)為49.8%，較8月份回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，近5個(gè)月來首度出現(xiàn)回升。中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會也發(fā)布了9月份的鋼鐵行業(yè)PMI，(字版)九月這一指數(shù)為43.5%，環(huán)比比上月回升3.6個(gè)百分點(diǎn)。9月份鋼鐵行業(yè)PMI為43.5%，環(huán)比回升3.6個(gè)百分點(diǎn)，脫離了8月創(chuàng)下的45個(gè)月低位，顯示出鋼鐵業(yè)形勢有改善的跡象。

謝逸楓

　　央行2012年10月13日周六公布的2012年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，9月末廣義貨幣(M2)余額同比增長14.8%，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期，顯示廣義流動性有所改善;此外，2012年10月14日周末更新的《貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表》也顯示，8月份央行外匯占款增加55億元人民幣。央行上周六公布的數(shù)據(jù)還顯示，9月末，國家外匯儲備余額為3.29萬億美元。9月末，人民幣匯率為1美元兌6.341元人民幣。前三季度跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生2.05萬億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)累計(jì)發(fā)生1766億元。央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示市場流動性正在改善。流動性改善的狀況或在一定程度上對準(zhǔn)備金率調(diào)整起到時(shí)點(diǎn)推延的效果,外匯占款轉(zhuǎn)降為升,降準(zhǔn)降息時(shí)點(diǎn)或再延遲。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月末，M2同比增速為14.8%，較上月增加1.3個(gè)百分點(diǎn)，M1(狹義貨幣)同比增長7.3%，較上月高2.8個(gè)百分點(diǎn)，M2和M1增速均創(chuàng)下年內(nèi)新高，同時(shí)M2與M1增速剪刀差較上月有所縮小，并創(chuàng)下年內(nèi)低點(diǎn)，表明流動性確實(shí)有所改善。同時(shí)，此前兩個(gè)月負(fù)增長的外匯占款轉(zhuǎn)降為升，8月外匯占款增加55億元人民幣便是佐證。外匯占款是央行和商業(yè)銀行收購?fù)鈪R所形成的投放于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，外匯占款持續(xù)下降將加劇銀行資金緊張。今年4月份我國外匯占款減少600多億元，直接導(dǎo)致央行于5月份下調(diào)準(zhǔn)備金率以調(diào)控流動性。

　　2012年1月-9月中國CPI、PPI、PMI走勢

　　1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

　　CPI 4.5% 3.2% 3.6% 3.4% 3% 2.2% 1.8% 2.0% 1.9%

　　PPI 0.7% 0.1% -0.3% -0.7% -1.4% -2.1% -2.9% -3.5% -3.6%

　　PMI 50.50% 51.00% 53.10% 53.30% 50.40% 50.20% 50.10% 49.2% 49.8%

　　《鳳凰房產(chǎn)》主持人，由請美國格理集團(tuán)中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞太城市房地產(chǎn)研究院院長謝逸楓先生對此評論與分析發(fā)：#p#副標(biāo)題#e#

　　主持人：謝先生怎么看今日國家統(tǒng)計(jì)局的公布9月CPI數(shù)據(jù)?CPI低位徘徊，是否表示第四季度貨幣政策將進(jìn)一步放松?降息或降準(zhǔn)大概在什么時(shí)間節(jié)點(diǎn)，年內(nèi)還有幾次?

　　謝逸楓：9月CPI破“2”重回“1”時(shí)代，完成符合市場預(yù)期，屬于預(yù)料之內(nèi)的事情。CPI增速下降，表明物價(jià)逐漸回歸正常水平，國內(nèi)通貨膨脹預(yù)期低于市場預(yù)期，呈現(xiàn)筑底收筑之態(tài)勢。從9月CPI漲幅看，較8月CPI增速水平2.0%下降0.1%，處于歷史低位徘徊狀態(tài)，CPI已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長。毫無疑問，物價(jià)已經(jīng)在今年三季度見底，四季度將開始出現(xiàn)小幅度爬波上升趨勢。由于前期貨幣超發(fā)，國內(nèi)市場流動性存在和國外輸入型通脹及成本型提高等歐美日第三輪量化寬松貨幣政策大規(guī)模擴(kuò)張，國內(nèi)通脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　謝逸楓：今年物價(jià)有效控制，年內(nèi)CPI不存在大幅度反彈。CPI低位增速表明低通脹正常運(yùn)行，說明國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松留有余地。一方面是今年9月CPI持續(xù)低增速，CPI回落給貨幣政策騰挪出空間，通脹壓力下降，意味著貨幣寬松政策來臨，降息降準(zhǔn)空間依然存在。另外一方面是9月PPI、PMI同時(shí)“雙降”，低于市場預(yù)期。9月經(jīng)濟(jì)回升疲軟微弱，而前三季國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期比較悲觀，意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力巨大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)蕭條，外需萎縮疲軟嚴(yán)重。三是今年第四季國內(nèi)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”依然是重中之重。從近期發(fā)改委審批項(xiàng)目頻繁和投資額達(dá)到20萬億及央行多次表態(tài)的動作看，中央新一輪經(jīng)濟(jì)刺激措施進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段，雖然央行逆回購已經(jīng)放量2萬多億，但適當(dāng)寬松貨幣政策卻是勢在必行。

　　謝逸楓：預(yù)計(jì)在本月降息或降準(zhǔn)一次，年內(nèi)至少還剩余1以上次降準(zhǔn)和降息。在央行連續(xù)兩次降息后，目前的一年期存款利率為3%，比9月份的CPI高出1.1個(gè)百分點(diǎn)。為保持正利率能夠刺激消費(fèi)，拉動投資。為了刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，今年第四季度至少有1次到2次降息，而存款準(zhǔn)備金率也有1次到2次下調(diào)空間。考慮9月CPI低位徘徊和PPI連續(xù)7月負(fù)增長及9月經(jīng)濟(jì)回升微弱等前三季經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑，10月再次降息是大概率。9月外匯占款增量上升，估計(jì)會影響到降準(zhǔn)備金率窗口預(yù)期。其實(shí)，央行連續(xù)兩個(gè)月二度降息，且為非對稱降息，加上貸款利率下限進(jìn)一步擴(kuò)大，中央穩(wěn)增長的意圖非常明顯，通脹持續(xù)回落也為降息提供了條件。再度降息有利于進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。

　　主持人：請你分析下9月CPI回落的原因是什么?今年政府CPI控制目標(biāo)是否能夠如期完成?

　　謝逸楓：9月CPI下降主要原因有四個(gè)方面，一是食品類與蔬菜類的價(jià)格控制效果顯示。二是國內(nèi)流動性與外輸入型獲得控制。三是季節(jié)性等其他因素存在。四是房地產(chǎn)調(diào)控不放松和貨幣政策沒有實(shí)施量寬的調(diào)整，土地和產(chǎn)品價(jià)格稍微下降。

　　謝逸楓：通脹壓力正在處于下降，通脹回歸合理水平指日可待。從CPI走勢看，全年CPI會在3%-3.5%上下波動，估計(jì)10月CPI開始將保持小幅度上漲，今年政府CPI4%控制目標(biāo)應(yīng)該可以完成。今年以來我國CPI呈現(xiàn)加速下行趨勢，9月CPI同比上漲1.9%比8月增速回落0.1%，破“2%”重回“1”區(qū)間，環(huán)比連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長。CPI持續(xù)32個(gè)月保持增速回落，使我國兩年多的“負(fù)利率”得以轉(zhuǎn)正，為央行通過降息加大預(yù)調(diào)微調(diào)“穩(wěn)增長”提供了空間。盡管央行已于6月、7月連續(xù)兩次降息，毫無疑問，9月份CPI1.9%低位徘徊，意味著正式開啟降息窗口預(yù)期，貨幣寬松化政策一觸即發(fā)。9月份PPI同比實(shí)現(xiàn)7個(gè)月連續(xù)負(fù)增長，表明中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行放緩，與之相隨的是通脹持續(xù)低位運(yùn)行，通縮預(yù)期加大，應(yīng)該謹(jǐn)慎宏觀經(jīng)濟(jì)會面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。

　　主持人：如何看8月PPI與PMI數(shù)據(jù)?國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于什么局面?

　　謝逸楓：從9月PPI同比降幅看，8月PPI同比下降3.6%，由8月PPI同比降幅3.5%擴(kuò)大3.6%，實(shí)現(xiàn)今年自2月份以來連續(xù)7個(gè)月負(fù)增長。同時(shí)應(yīng)該考慮過分放松貨幣政策的惡果，將使經(jīng)濟(jì)陷入新一輪惡性循環(huán)，經(jīng)濟(jì)前景更不樂觀，因此要合理的適度放松貨幣政策，避免再次重創(chuàng)中國經(jīng)濟(jì)。#p#副標(biāo)題#e#

　　謝逸楓：從9月PMI環(huán)比降幅看，8月PMI為49.8%，比環(huán)比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，自去年11月以來再度跌破50%榮枯線，顯示出經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)微弱，但是高于市場預(yù)期，較8月份的49.2%上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第5個(gè)月回落，并創(chuàng)下10個(gè)月來新低，顯示出當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)面臨較大壓力，制造業(yè)處于連續(xù)收縮狀態(tài)。出企業(yè)需求仍較疲弱，而外需仍然持續(xù)疲軟。從近期主要國家公布的制造業(yè)指數(shù)來看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)仍處于低迷狀態(tài)，全球制造業(yè)凸顯疲軟。美國8月芝加哥PMI降至53.0，日本8月制造業(yè)PMI降至47.7，創(chuàng)16個(gè)月來最低水平;而歐元區(qū)8月份綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)繼續(xù)低于50%的榮衰分界線。全球需求的萎縮以及主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的拖累仍在持續(xù)，在此情況下，中國制造業(yè)也難以“獨(dú)善其身”。

　　謝逸楓：當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)盈利回落、需求放緩以及出口低迷的情況下，未來政府勢必將加大政策刺激力度。目前政策對于經(jīng)濟(jì)的刺激作用仍然有限，特別是國內(nèi)地方財(cái)政日漸吃緊，同時(shí)近期原油價(jià)格、糧食價(jià)格上漲加大了通脹預(yù)期，這些將限制國內(nèi)使用財(cái)政政策、貨幣政策的空間。另外，盡管近期歐債危機(jī)出現(xiàn)緩和跡象，但鑒于歐洲經(jīng)濟(jì)仍然處于衰退階段并且短時(shí)間內(nèi)仍將低迷，因此未來較長一段時(shí)間內(nèi)，中國對歐盟的出口仍不容樂觀。對于第四季中國經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)，持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。鑒于目前經(jīng)濟(jì)形勢，預(yù)計(jì)第四季仍有降準(zhǔn)或降息動作，不過降準(zhǔn)的概率更大一些。

　　主持人：9月通脹低位運(yùn)行，對中國樓市有什么影響?

　　謝逸楓：9月CPI繼續(xù)保持低位通脹徘徊，預(yù)示貨幣與信貸進(jìn)一步放松，意味地方樓市調(diào)控微調(diào)城市將不斷增加，助對樓市回暖。一方面是降低購房者支付成本和還貸壓力，解放更多剛需與改善置業(yè)者，促進(jìn)銷售成交和。另外一方面是降低房企融資成本，緩解資金緊張趨勢。毫無疑問，一旦房貸政策松綁，今年第四季樓市“量價(jià)齊穩(wěn)”，呈現(xiàn)出比去年同期更加火爆場面。

　　謝逸楓：新增土地與新開工及完工項(xiàng)目供應(yīng)短缺導(dǎo)致市場供不應(yīng)求，明年房價(jià)將進(jìn)入全面上漲。首先是土地低增長供應(yīng)，而保障房也低供應(yīng)，新增供應(yīng)大量減少。市場供求不平衡，房價(jià)下降的可能性為零。其次是調(diào)控從嚴(yán)基調(diào)轉(zhuǎn)向微調(diào)進(jìn)入維穩(wěn)，年內(nèi)調(diào)控放松預(yù)期強(qiáng)烈。貨幣與房貸政策字已經(jīng)放松。因此，未來更城市實(shí)施放松調(diào)控的政策出臺。再次是房價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)明顯上漲苗頭，并且連續(xù)上漲4個(gè)。樓市回暖加快，價(jià)隨量升趨勢出現(xiàn)。同時(shí)，購房者謹(jǐn)慎態(tài)度轉(zhuǎn)變成積極入市。最后是去商品房庫存量快速，房企資金壓力逐漸消除，房價(jià)缺乏下降動力。況且，今年穩(wěn)增長的目標(biāo)之下，全國大量的投資必然導(dǎo)致地方政府財(cái)政透支，土地財(cái)政將進(jìn)一步推高房價(jià)。