2012年，中國經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，有太多理由相信中國房價(jià)將出現(xiàn)下跌。預(yù)計(jì)未來一年半，中國全國房價(jià)可能下跌5%至10%;房價(jià)上漲過快的地區(qū)，預(yù)計(jì)房價(jià)下跌幅度將高達(dá)20%，但樓市絕不會(huì)崩盤。

　　1月份，巴克萊(Barclays)發(fā)布了最新的摩天大樓指數(shù)(Skyscraper Index)報(bào)告，解析過去140年來摩天大樓的興建與經(jīng)濟(jì)泡沫破裂之間的關(guān)聯(lián)。這種關(guān)聯(lián)可能純屬巧合，但指數(shù)顯示，如今的東亞巨人——中國是全球“最大的泡沫制造國”，并正在走向泡沫破裂。中國目前已經(jīng)擁有全球現(xiàn)有摩天大樓(即高度超過240米的高樓)的一半以上，未來幾年還將新建更多摩天大樓。

　　但是，別對這個(gè)指數(shù)過度解讀。沒錯(cuò)，正如巴克萊所指，美國大蕭條(the Great Depression)的時(shí)間與曼哈頓地區(qū)三幢地標(biāo)性摩天大樓的建造時(shí)間一致：華爾街40號大廈(40 Wall Street，現(xiàn)名為川普大廈——譯注)于1929年完工，克萊斯勒大廈(Chrysler Building)于1930年建成，帝國大廈(Empire State Building)于1931年落成。毫無疑問，中國房價(jià)飛漲，已經(jīng)超出了國內(nèi)中產(chǎn)階層的負(fù)擔(dān)能力。而且，有理由相信，在中國經(jīng)濟(jì)將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的2012年，房價(jià)肯定會(huì)下跌，但樓市絕不會(huì)崩盤。原因如下：

　　一：中國是儲(chǔ)蓄大國

　　導(dǎo)致美國樓市崩潰的部分原因是零首付。雖然將美國樓市與中國樓市相提并論有些牽強(qiáng)，但值得指出的是，中國家庭的負(fù)債比率遠(yuǎn)低于美國。眾所周知，中國人熱衷存錢，對負(fù)債較為敏感，部分原因是由于中國沒有西方國家那樣健全的教育和醫(yī)療保障體系。

　　此外，試圖遏制房價(jià)快速上漲勢頭的中國政府已經(jīng)直接對購房者(和炒房者)設(shè)置了限貸措施。中國政府規(guī)定，第一套房最低首付三成，第二套房最低首付六成。2010年，中國住宅銷售總額4.4萬億元人民幣(約6,970億美元)。但據(jù)摩根大通(JP Morgan)2011年11月發(fā)布的中國住宅市場研究報(bào)告稱，按揭貸款余額遠(yuǎn)低于這一水平，僅為1.4萬億人民幣(約2,220億美元)。

　　“因此，按揭貸款違約的可能性相當(dāng)?shù)停?rdquo;分析師們表示，并稱，即便假設(shè)房價(jià)狂跌30%，按揭貸款的質(zhì)量“依然可靠”。

　　二：太多需求仍未得到滿足

　　西方國家擁有大量投資渠道來吸納投資者的資金，相比之下，大多數(shù)中國人認(rèn)為相對安全的投資品種只有房地產(chǎn)等少數(shù)幾個(gè)選擇。總部位于上海的中國市場研究集團(tuán)(China Market Research Group)董事總經(jīng)理雷小山表示，隨著中國居民的收入增加以及越來越多的農(nóng)村人口進(jìn)入城市(1月份，中國城鎮(zhèn)人口數(shù)量在中國歷史上首次超過農(nóng)村)，住房需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持強(qiáng)勁。塔夫斯大學(xué)(Tufts University)下屬全球商學(xué)院(Institute for Business in the Global Context)的常務(wù)主任巴思卡?6?1查克勒佛提稱，即使中國房價(jià)大跌20%，也不太可能引發(fā)災(zāi)難，畢竟過去房價(jià)漲得太快了。房價(jià)下跌將為那些一年前、甚至幾個(gè)月前還買不起房的人們提供了買入的機(jī)會(huì)(想想中國人數(shù)多達(dá)約3億的中產(chǎn)階層)。

　　“從根本上講，這是一個(gè)很有深度的市場，”查克勒佛提近日在紐約出席彭博中國研討會(huì)Bloomberg Link China并在中國房地產(chǎn)市場小組討論上發(fā)言后表示。

　　三：中國政府不會(huì)讓樓市崩盤

　　中國中央政府向來善于對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行適時(shí)的微調(diào)。政府察覺到房價(jià)上漲過快后已經(jīng)收緊了貸款政策。因此，我們看到的房價(jià)下跌正是政府所樂于見到的，是中國政府樓市調(diào)控方案的一部分，目的是為樓市降溫，讓更多中國人買得起房。但摩根大通指出，問題是隨著樓市投資放緩，中國官員的樓市調(diào)控政策還會(huì)持續(xù)多久?該行預(yù)計(jì)未來一年半，中國全國房價(jià)可能下跌5%至10%;過去房價(jià)上漲過快的地區(qū)(該行指出，2007-2010年間，中國35個(gè)大城市的平均房價(jià)漲了82%)，預(yù)計(jì)房價(jià)下跌幅度將高達(dá)20%。

　　“這可能會(huì)減緩中國經(jīng)濟(jì)增速，但不會(huì)導(dǎo)致硬著陸，”摩根大通分析師們表示。摩根大通去年11月的報(bào)告指出，如果要從全局來看中國的房價(jià)泡沫問題，需要指出的是，中國主要城市的房價(jià)增速顯著快于國內(nèi)其他地區(qū)，這一點(diǎn)很重要。而且，大城市在全國房地產(chǎn)市場所占的份額相對較小。舉例來說，2011年大部分時(shí)候，北京、上海和廣東的房地產(chǎn)投資總額只占到全國的16%，房地產(chǎn)銷售額占比達(dá)到20%，銷售面積占比也只有10%。

　　因此，在地區(qū)房價(jià)引發(fā)全國樓市崩盤之前，中國政府有足夠的時(shí)間來調(diào)整政策。