房價只升不跌似乎成了樓市的金牌定律。縱觀全國樓市，各地庫存數(shù)量茫茫然一片，而價格卻是每日俱增。受這股風潮影響，海外樓市也是噓聲一片。

　　在“虛空有盡，人愿無窮”的定律下，一切商品都會跟隨經濟基本理論，供需原理，由市場給于定價。有了定價就會有交易買賣，有了交易就能帶動投資，于是價格又會跟隨投資基本理論，升降原理，也就是升上去的總會下調回來，跌到底的又會上調回去。只是此基本投資理論并沒有時間因素，難以捉摸幾時會升到頂，幾時是跌到底。

　　雖然我們可以簡單的說影響商品價格的主要因素是供給與需求，但較復雜的商品如樓市，或多或少會影響價格的因素可多呢，如市場因素，投資環(huán)境，政府的政策，房貸利率，買方賣方的考慮等等。

　　在投資市場，除了股市，債市，金市，另一重點是樓市(房地產)。但目前亞洲各地，尤其是香港與新加坡的政府似乎都因樓市而傷透腦筋，因為過去一年，政府推出任何打擊樓市過熱政策，樓價卻是越打越升，越升越高。新加坡負責房屋政策的新任部長甚至在他的個人微博中申訴，自己過去五星期因樓市價格而睡不好!

　　宏觀樓市有周期性

　　任何政府都不希望看到樓市的價格大起大落，最好是跟隨地區(qū)經濟情況一樣，好的時光每年以單數(shù)的百分之幾穩(wěn)定上升，壞的日子也每年以單數(shù)的百分之幾穩(wěn)定下調。但是市場都不理性，投資投機者往往有著一種叫羊群心態(tài)，跟風氣氛濃，于是亢奮起來如一匹脫韁野馬，拉也拉不住，消極時又如吃錯東西，直瀉不止。

　　宏觀來說，樓市的價格是有周期性的，香港的情況基本上從1984年到2003年為一個20年周期，1984年至1997年為前二段，是上升期，中間會有些調整，但總體向上。1997年至2003年為第三段，可以這么說，香港樓市價格在2003年見底，與高峰(1997年)相比，下調近七成。由此觀之，目前香港的樓市是在另一個20年周期的前二段，的確香港樓市價格從2004年開始便穩(wěn)健回升，其中在2009年初因美國金融海嘯而有所調整，過后便如芝麻開花一樣，節(jié)節(jié)高。上個月香港特區(qū)首長就指出，過去30個月，香港樓價平均每個月(不是每年!)增長了約2%。

　　新加坡的情況也不例外，我不知道過去30個月有沒有每個月以平均2%增長，但是，私人樓宇及政府組屋的價格不斷上升是不爭的事實。

　　資金欠缺穩(wěn)健回籠

　　由于這4萬億人民幣，中國的經濟出現(xiàn)過熱，樓市價格也出現(xiàn)泡沫，去年中國不得不開始筑池蓄水，逐步將這4萬億人民幣穩(wěn)定有序的抽出銀行體系，以目前情況來看，用以筑池蓄水的工具，銀行體系中的各銀行存款儲備金率應該還會再上調多三次。

　　由于4萬億人民幣是特殊因素，我們有必要考慮中國的貨幣政策動向。簡單來說，中國的貨幣政策聲明用詞據(jù)說是分為五個檔次，從緊/適度從緊/穩(wěn)健/適度寬松/寬松。2010年前三季，貨幣政策聲明主調是“適度寬松”，副調是“增強調控的針對性與靈活性”，故其間并沒有加息，第四季聲明主調改為“穩(wěn)健”，副調是“增強金融調控的針對性，靈活性及有效性”，故過去三季除了提高銀行存款儲備金率外，平均每二個月加一次息，本周二的貨幣政策聲明主調維持“穩(wěn)健”，但副調是“把握政策的穩(wěn)定性，針對性及靈活性”，與上一次比，多了穩(wěn)定性，少了有效性。

　　換句話說，4萬億人民幣的回籠已近尾聲，接著下來主要貨幣政策工具將會是加息，果然沒幾天就加息0.25%。

　　過去30個月到底有什么原因令亞洲二大金融中心的樓價幾乎失控，資產泡沫形成?簡單的說，除了基本的經濟因素外，有一點就是中國在美國金融海嘯出現(xiàn)時，應美國之求，實行了量化寬松貨幣政策，注入4萬億人民幣(7586億新元)去振興經濟，當時亞洲的總體情況其實是不錯的，這4萬億人民幣就有如火上加油，當然這是事后孔明的說法。

　　由于量化寬松政策下造成資金泛濫，熱錢得尋找出路，這也就可以解釋為什么亞洲的金融中心樓價只升不跌。