摘要：周二迎來霜降，意味著冬天的到來，春天雖然不遠(yuǎn)了，但首先要熬過這個(gè)冬天。對于房地產(chǎn)企業(yè)來說，這個(gè)冬天似乎更加難熬。調(diào)控政策的高壓本就讓房企的資金鏈備受打壓，股市又不景氣，股價(jià)“跌跌不休”。原本上市是為了從股市獲得融資，結(jié)果現(xiàn)在變成了要向股市輸血。

       近幾個(gè)月以來，多家房企都開啟了“護(hù)盤”模式，有閑錢的房企，在自己本就緊張的現(xiàn)金儲備中，努力摳出數(shù)億元回購股份，增強(qiáng)信心。包括恒大、碧桂園、世茂、龍湖、金茂等超過10家上市房企接連大額度回購公司股票，意圖力阻股價(jià)下跌。沒有能力摳出錢來的企業(yè)，則索性號召員工持股，拿剛發(fā)到手的工資去買自家的股票，于是乎一場轟轟烈烈的護(hù)盤大作戰(zhàn)在房企間上演。

       發(fā)了工資買股票 房企為股價(jià)兜底

       今年的股市頻頻探底，房地產(chǎn)股更是充當(dāng)起了排頭兵，即便是安全邊際較高的萬科等幾家龍頭房企，年初至今的股價(jià)亦已腰斬。資本市場風(fēng)聲鶴唳。

       然而這不僅是房企在多重利空消息作用下的資本寒冬，也是層層調(diào)控之下的銷售寒冬。國家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，9月，全國實(shí)現(xiàn)商品房銷售面積為16839萬平方米，已出現(xiàn)負(fù)增長，同比下降3.6%，增速較8月下滑6.0個(gè)百分點(diǎn)，前期起支撐作用的中西部樓市明顯降溫。同時(shí)，四個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格由8月上漲0.3%轉(zhuǎn)為下降0.1%。

       市場對房地產(chǎn)業(yè)的悲觀預(yù)期正反映在房地產(chǎn)板塊股價(jià)上。但房企已經(jīng)坐不住了。今年6月開始，多家公司發(fā)起股份回購或增持行動，旨在向資本市場傳遞信心。

       上周，新城控股發(fā)布了回購公告，回購比例不低于公司總股本的0.5%，且不超公司總股本的1%；回購價(jià)格不超過37元/股�；刭徠谙逓樽怨蓶|大會審議通過回購股份議案之日起不超過6個(gè)月。而這個(gè)時(shí)候，新城控股的股價(jià)僅為20元左右，很顯然這份公告真正的意思并不在于回購了多少股票，而是想傳遞出自己股票值37元的意思，但市場似乎并不認(rèn)可，短暫的刺激后，依舊在22元徘徊。

       除了加大增持或回購股份力度，甚至有的房企還號召公司全員持股。陽光城先是10月11日發(fā)布公告稱，公司控股股東陽光集團(tuán)及其一致行動人擬于10月29日起12個(gè)月內(nèi)增持1%至2%的公司股份。隨后，在10月18日，陽光城公司管理層倡議全體員工增持，用自有資金積極買入公司股票。有媒體報(bào)道，截至公告日，陽光城公司員工總數(shù)9434人，包括4440名銷售人員、1973名生產(chǎn)人員、1545名技術(shù)人員等。員工平均薪酬高達(dá)23573.17元/月。

       到了10月21日，陽光集團(tuán)發(fā)布《陽光城集團(tuán)股份有限公司關(guān)于公司管理層向公司員工發(fā)出增持公司股票倡議書的公告》，宣布凡公司員工于10月29日至12月31日期間凈買入的陽光城股票，且連續(xù)持有12個(gè)月以上，若因在前述時(shí)間期限增持股票產(chǎn)生虧損，控股股東將以自有資金予以補(bǔ)償，若有股票增值收益則歸員工所有。意圖為表示信心，發(fā)出兜底承諾。但陽光城股價(jià)在10月22日微漲2.52%后，又在10月23日以3.79%的跌幅收場。

       回購力度加大

       新城控股和陽光城只是房企回購股份的冰山一角，在過去幾個(gè)月時(shí)間里，隨著股市“跌跌不休”，房企的回購力度也在不斷加大。

       Wind數(shù)據(jù)顯示，恒大在7月里，進(jìn)行了超15次回購，累積斥資33.6億港元，回購1.605億股股票。截至10月19日，恒大年內(nèi)目前累計(jì)購回股數(shù)為1.60528億股，即都于7月內(nèi)操作完成，年內(nèi)總回購股份占已發(fā)行股本的1.22%。

       碧桂園從6月底開始回購自家股票，在6月28日至7月5日期間，碧桂園在市場上回購了5300萬股自家股份，并通過間接全資附屬公司貴能于聯(lián)交所收購共計(jì)1.07億股碧桂園股份用于員工激勵計(jì)劃。而后，今年9月和10月里，碧桂園再次進(jìn)行了超過4次的股票回購，截至10月16日，碧桂園全年累計(jì)購回9685萬股（不計(jì)算貴能收購），占已發(fā)行股本的0.4455%。

       而下半年，回購股票次數(shù)最多的房企，當(dāng)屬世茂房地產(chǎn)了。從7月5日至10月19日期間，世茂房地產(chǎn)共進(jìn)行了超過24次回購。截至10月19日，本年內(nèi)，世茂房地產(chǎn)累計(jì)購回8509.45萬股，占于普通決議案通過時(shí)已發(fā)行股本的2.5124 %。

       過去數(shù)月，房企回購股份越來越頻繁。除上述房企外，格林蘭6月質(zhì)押回購綠地控股1億股股份，占股本的0.82%；龍光地產(chǎn)、越秀地產(chǎn)也在近期回購項(xiàng)目股權(quán)。

       除了公司回購股權(quán)外，不少房企高管也選擇在近期增持股份。龍湖7月6日晚間公告顯示，吳亞軍家族信托于7月6日增持龍湖237.7萬股，增持后該信托持有龍湖總股本占比達(dá)到43.91%；榮盛發(fā)展包括董事在內(nèi)的三位高層在7月10日增持總計(jì)53萬股；佳兆業(yè)主席郭英成則在7月增持621.6萬股；中國金茂、中駿置業(yè)、禹洲地產(chǎn)、融信中國、新城發(fā)展、華夏幸福等房企的高管也在近期陸續(xù)增持公司股份。

       “房企及管理層對公司股票回購主要還是看中未來發(fā)展的信心，以此對股價(jià)形成正面影響�！鼻昂ｉ_源基金執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，回購股票一方面是基于對自身業(yè)績增長態(tài)勢的了解，這可算一種投資行為，另一方面也是穩(wěn)定市場對于公司的信心，防止看空情緒的蔓延。

       降價(jià)銷售 多元化發(fā)展

       但楊德龍同時(shí)預(yù)測，短期內(nèi)，國際國內(nèi)環(huán)境仍具有不確定性，回購能暫時(shí)幫助公司股票回歸價(jià)值，但并不能完全消除市場恐懼。

       尤其是在目前去杠桿，棚改貨幣化不再一刀切的背景下，全國各地頻繁調(diào)控、房企融資渠道持續(xù)收窄。雖然不少龍頭房企上半年的銷售業(yè)績?nèi)栽诖鬂q，但從資本市場來看，房地產(chǎn)板塊依舊承壓，不少房企面臨著極大的資金壓力。

       易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，股票回購這樣的市值管理手段可以在短期內(nèi)對股價(jià)反彈有所助益，但刺激效果有限。房企也可以通過收并購動作、長租型公寓等風(fēng)口性業(yè)務(wù)為企業(yè)帶來真正的利好。

       同時(shí)也有專家建議，房企若要尋求突圍，除了采用增持、回購等措施外，歸根結(jié)底還是要看企業(yè)業(yè)績的表現(xiàn)�？梢酝ㄟ^降價(jià)促銷來實(shí)現(xiàn)快速回籠資金，保證企業(yè)資金安全，也可以增強(qiáng)開發(fā)能力，降低開發(fā)成本，提高利潤，從而提振資本市場的信心。另外，多元化和去地產(chǎn)化也是房企的另一個(gè)思路，多個(gè)地產(chǎn)上市公司今年集中改名，去掉地產(chǎn)二字，并在造車、商業(yè)零售、文旅、長租等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行投資，就是出于多元化開展業(yè)務(wù)的考慮。