摘要：在經(jīng)歷了6月的高增長(zhǎng)后，7月社會(huì)融資依然不低。昨日，央行發(fā)布7月金融數(shù)據(jù)顯示，7月新增社會(huì)融資總量1.22萬(wàn)億元，同比多增7415億元。而備受關(guān)注的按揭貸款至今未能明顯回落，7月居民中長(zhǎng)期貸款增加4544億元，是今年以來(lái)第三高單月增量。

       房貸仍未能明顯回落

       7月人民幣貸款增加8255億元，同比多增3619億元。其中，居民中長(zhǎng)期貸款（多是住房按揭貸款）增加4544億元，是17年以來(lái)第三高單月增量。

       交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，居民中長(zhǎng)期貸款難以明顯回落，這主要受居民購(gòu)房行為選擇偏好以及銀行信貸資源配置偏好綜合影響。按目前的進(jìn)度并結(jié)合國(guó)內(nèi)樓市現(xiàn)狀而言，居民中長(zhǎng)期貸款明顯回落所需時(shí)間可能較市場(chǎng)預(yù)期更長(zhǎng)。

       海通宏觀分析師姜超認(rèn)為，房貸增幅環(huán)比回落但依然不低，三四線地產(chǎn)銷(xiāo)售支撐房貸增長(zhǎng)，但7月地產(chǎn)銷(xiāo)售增速繼續(xù)下降，再加上銀行額度限制，居民房貸增長(zhǎng)未來(lái)將呈放緩態(tài)勢(shì)。

       7月M2同比增速繼續(xù)降至9.2%，再創(chuàng)歷史新低。

       姜超認(rèn)為，主因在于繳稅的季節(jié)性因素、超萬(wàn)億的政府債發(fā)行，導(dǎo)致財(cái)政存款大幅飆升1.16萬(wàn)億元，顯示資金短期流向政府部門(mén)，這種情況與去年4月極為相似。對(duì)于M2增速比過(guò)去低，央行近日發(fā)布的《2017年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》表明，央行對(duì)低貨幣增長(zhǎng)的容忍度在提升。

       交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健認(rèn)為，短期內(nèi)，貨幣政策不會(huì)因?yàn)镸2增速下降而進(jìn)行向松調(diào)整。

       貸款利率后續(xù)存上行需求

       與M2增速回落相反，M1增速環(huán)比小幅上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

       連平認(rèn)為，進(jìn)入三季度后，貨幣調(diào)控明顯較上半年緩和，市場(chǎng)流動(dòng)性補(bǔ)充和對(duì)沖都適時(shí)適度。未來(lái)一段時(shí)間央行調(diào)控流動(dòng)性的重點(diǎn)都會(huì)聚焦在流動(dòng)性和利率的穩(wěn)定之上。

       姜超認(rèn)為，銀行間市場(chǎng)最具代表性的7天回購(gòu)利率（DR007）總體在2.75%~3.0%的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，與去年上半年相比，DR007均值上行大約50bp，

       同期銀行一般貸款利率、房貸利率上行幅度不到20bp，這意味著貸款利率后續(xù)仍存上行壓力。