6月份市場的加息呼聲一波高過一波，其后的“背景影響”是：物價(jià)水平居高不下，央票發(fā)行利率繼續(xù)上行，民間借貸量價(jià)齊升，銀行上演高息攬儲(chǔ)大戰(zhàn)，代客理財(cái)施展“吸金大法”……

　　7月6日加息這只“靴子”終于落地。雖然加息預(yù)期不斷被強(qiáng)化，但是進(jìn)入5月份后，并未如存款準(zhǔn)備金率一樣節(jié)奏性調(diào)整，利率上行步伐反而戛然而止。盡管通脹高企，6月份CPI市場預(yù)期超過6%-6.2%;且公開市場利率持續(xù)走高，加息預(yù)期和呼聲高漲，但利率卻巋然不動(dòng)，實(shí)際負(fù)利率情況越顯嚴(yán)重。上半年流動(dòng)性的回收，特別是信貸方面，很大程度上是對增量的回收，但對存量的影響相對較小。實(shí)際上，這也是貨幣政策不能輕言放松的一個(gè)原因。

　　亞太城市發(fā)展研究會(huì)政策研究中心主任謝逸楓表示,“備受期待”的加息靴子，2011年7月6日晚間終于如期落地，央行決定7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期定存利率由3.25%上調(diào)至3.5%;五年期定存由5.25%上調(diào)至5.5%。這是央行今年來第三次加息，也是去年以來的第五次加息。調(diào)整后，一年期整存整取定期存款利息為3.50%，一年期貸款利息為6.56%，本次加息為本輪緊縮貨幣政策以來的第五次加息，為本年度的年內(nèi)第三次加息。再次凸顯了中國抑制通脹的決定，但這無疑令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇再次蒙上陰影，也導(dǎo)致市場情緒進(jìn)一步惡化，打壓股市和高息貨幣擴(kuò)大跌勢，油價(jià)在消息後也進(jìn)一步大幅回落至96美元。不過在美元全面上漲的背景下，風(fēng)險(xiǎn)貨幣表現(xiàn)也略有不同，其中歐系貨幣疲弱，商品貨幣繼續(xù)保持相對堅(jiān)挺。

　　7月6日，中國人民銀行決定，自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。至此，5年期以上貸款基準(zhǔn)利率已達(dá)7.05%。

　　“本次加息在市場的預(yù)期之中，6月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)將再創(chuàng)年內(nèi)新高，因此央行將再次使用貨幣政策以抑制脹進(jìn)一步蔓延。7月15日，中國國家統(tǒng)計(jì)局將公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中，6月份的C PI數(shù)據(jù)備受關(guān)注 ，機(jī)構(gòu)大多預(yù)期將達(dá)到6 .2%的新高。中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)，要密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融最新動(dòng)向及其影響，貫徹實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度，加之近期通脹壓力依然不減，本次加息符合預(yù)期。

　　面對目前國際通脹居高不下的形勢，各大央行都紛紛采取貨幣政策來抑制通脹，在瑞典央行昨日宣布加息25個(gè)基點(diǎn)后，明天(7日)歐洲央行和英國英國央行將舉行的利率決議中歐洲央行再次加息的可能性很大。中國央行加息25個(gè)基點(diǎn)的消息宣布后，令市場情緒再度緊張，商品貨幣澳元承壓，澳元兌美元匯價(jià)迅速跌至日內(nèi)新低點(diǎn)1.0653，黃金、原油和大宗商品都擴(kuò)大跌幅創(chuàng)出日內(nèi)新低，這也令非美貨幣承受壓力，市場反應(yīng)較為強(qiáng)烈。

　　值得關(guān)注的是本次加息的市場預(yù)期是在本周末，而中國央行早于市場預(yù)期先于歐洲央行加息的舉措可以看出，中國面對形勢依然復(fù)雜的世界金融體系，風(fēng)險(xiǎn)因素仍然較多的國際環(huán)境持謹(jǐn)慎態(tài)度，歐洲央行加息結(jié)果未出加之本周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)會(huì)對市場有什么樣的影響都還未知。美國的第二輪量化寬松貨幣政策結(jié)束后，市場的偏重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，中國央行此次先于歐洲央行加息也是為了進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩(wěn)定。

　　“本次加息主要目的是為控制不斷上升的通脹形勢，增加存款資金。所以，加息有助于使資金回流到銀行,緩解其貸款壓力,改善經(jīng)營狀況。央行此次加息有利于穩(wěn)定儲(chǔ)蓄，對銀行業(yè)形成利好，降低金融脫媒風(fēng)險(xiǎn)，上提貸款利率顯示央行調(diào)控的決心。今年上半年,通脹一直在高位運(yùn)行,市場對CPI將上漲至6.2%以上的預(yù)期很強(qiáng)烈,加息將有助于進(jìn)一步控制物價(jià),引導(dǎo)資金回到銀行。惟有使資金回到銀行,提高存款準(zhǔn)備金率才有實(shí)際意義,才能從根本上控制流動(dòng)性,也就能控制物價(jià)進(jìn)一步上漲。加息還有助于改善負(fù)利率的現(xiàn)狀。由于通貨膨脹維持高位,百姓都把錢從銀行拿出來交給了私募等機(jī)構(gòu),這不但增加了市場流動(dòng)性,也無意中給銀行放貸增加了壓力。

　　不過對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一定的消極影響，各行業(yè)投資額和速度會(huì)相對放緩，特別是中小型投資項(xiàng)目,而國內(nèi)大型投資項(xiàng)目不會(huì)停止。雖然加息0.25%,但是銀行存款依然負(fù)利率,利率水平目前還相對較，如果通貨膨脹指數(shù)繼續(xù)上漲，央行還會(huì)做出進(jìn)一步的利息調(diào)整。由于輸入型價(jià)格上漲和國內(nèi)物價(jià)上漲預(yù)期及市場流動(dòng)性過剩等國內(nèi)外匯儲(chǔ)備上升,另外是央行票據(jù)回收部分資金和民間資本活躍及熱錢等今年6月CPI預(yù)期6.2%,說明今年下半年通脹形勢非常嚴(yán)峻,未未來三四季度中國將進(jìn)入緊密繼加息窗口,至少還有2次到3次加息周期。

　　亞太城市發(fā)展研究會(huì)政策研究中心主任謝逸楓表示,“存款準(zhǔn)備金率在未來是否還會(huì)上調(diào)，央行會(huì)比較慎重。將采取用中央票據(jù)去回收熱錢，比頻繁的去調(diào)整銀行存款準(zhǔn)備金率更加合理。對于銀行方面，大型的國有銀行活期存款比中小銀行比例高，流動(dòng)性并不會(huì)減弱，目的是收緊貨幣政策，收回市場流動(dòng)性過剩。#p#副標(biāo)題#e#

　　謝逸楓稱,“加息一直被看作是抑制樓市升溫的重要武器，7月6日晚，央行進(jìn)行了第三次加息，加息對整個(gè)經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生巨大影響，而作為對資金量需求巨大的樓市自然也不例外。購房的經(jīng)濟(jì)壓力就不小了，現(xiàn)在又遭遇加息，會(huì)使得不少準(zhǔn)備購房者推遲或者改變自己的購房規(guī)劃。以貸款100萬、20年等額本息還款為例，加息后按照首套房貸8.5折計(jì)算，每月多還款94.48元，總共多支出約22676.12萬元。

　　“不論是自住，投資還是投機(jī)，利用低成本房貸優(yōu)惠政策購房的時(shí)代暫時(shí)結(jié)束了，加息下對于購房者的經(jīng)濟(jì)實(shí)力要求更高，而且房貸成本大大增加了，這樣就使得不少購房者暫時(shí)調(diào)整了購房規(guī) 劃，樓市的購買力釋放力度放緩。 其次從樓市調(diào)控的整體政策看，加息只是其中的一項(xiàng)措施，隨著二次調(diào)控的展開，樓市反彈的趨勢被壓制。樓市調(diào)控主導(dǎo)型力量除了強(qiáng)調(diào)前期調(diào)控措施的貫徹落實(shí)之外，再度擴(kuò)大了限購令的范圍，提高了房貸首付比例，現(xiàn)在又提出了加息，在這些措施的綜合作用下，樓市反彈乏力，房價(jià)被暫時(shí)壓制住了。

　　從目前的新政狀態(tài)看，樓市調(diào)控逐步從行政手段過渡到了經(jīng)濟(jì)金融手段， 估計(jì)若是樓市還是不能穩(wěn)定下來的話，估計(jì)政府將會(huì)從稅費(fèi)制度下手，那樣的話不僅對于準(zhǔn)備進(jìn)入樓市的人是個(gè)極大的限制和考驗(yàn)，而且對于已經(jīng)購房的人群也會(huì)形 成一定的壓力。加息既是樓市調(diào)控的一種手段，也是一種試探，若是成功遏制住了樓市房價(jià)的漲勢，則后期不必出臺(tái)更多的政策，若是樓市依然強(qiáng)勢，那就只能推出 更多的調(diào)控手段，因此加息對于堅(jiān)定一些購房者看空房價(jià)的信心是有一定作用的。

　　再次從開發(fā)商的角度來看，加息對其影響會(huì)是最大的。房地產(chǎn)行業(yè)是資金消耗量非常大的行業(yè)，幾乎所有的房地產(chǎn)企業(yè)都是負(fù)債經(jīng)營，要么背負(fù)著沉重的銀行貸款，要么是從其余渠道獲得的融資，一旦加息，開發(fā)商一方面銷售銳減，回收資金的速度放緩，數(shù)額劇減，其資金周轉(zhuǎn)難度增加;另一方面需要支付的利息成本增加，實(shí)際上增加了企業(yè)的經(jīng)營成本負(fù)擔(dān)，而且加息情況下想要通過

　　其他渠道融資的難度也會(huì)增加。調(diào)控初期開發(fā)商之所以有抗衡新政的底氣，就是因?yàn)槭诸^資金量比較充裕，現(xiàn)在情況轉(zhuǎn)變了，開發(fā)商唯一的出路就是以價(jià)換量，降價(jià)求生存。 毫無疑問，加息對于樓市的走勢影響是很大的，樓市銷售回暖的勢頭將會(huì)被遏制，這樣的話在樓市二次調(diào)控政策的綜合影響下，樓市又會(huì)陷入冷凍狀態(tài)。不過，這樣的措施并不能徹底消除樓市危機(jī)，想要真正消除樓市隱患，必須依靠稅費(fèi)制度改革，那才是維持樓市健康發(fā)展的長久之計(jì)。這是一個(gè)很明顯的國家收緊銀根的信號，肯定會(huì)對國家的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況產(chǎn)生一定的影響，樓市也不例外，樓市加息就意味著房貸成本增加，樓市投資的對比收益比例下降，本來整體上還是處于僵持觀望態(tài)勢的樓市突遇加息，就會(huì)變得更加糾結(jié)。

　　謝逸楓認(rèn)為,“對于購房者來說，加息無疑是不利的消息，尤其是需要依靠申請房貸購房的購房者，加息不僅意味著房貸審批將會(huì)更加嚴(yán)格，而且即使通過審批，付出的購房經(jīng)濟(jì)成本也會(huì)大幅度增加。在連續(xù)兩次的加息之后，房奴們的還貸成本已經(jīng)增加了不少，在目前整體經(jīng)濟(jì)通脹現(xiàn)狀突出的情況下，收入增長有限，日常生活方面的經(jīng)濟(jì)壓力大增，房貸壓力再度提升的話，房奴的生活質(zhì)量就會(huì)嚴(yán)重下降。

　　若是僅僅就是這兩次加息的話，或許還可以承受，怕就怕國家從此進(jìn)入一個(gè)加息通道，來年還會(huì)有多次較大幅度的加息，那樣的話，房貸利息成本持續(xù)提升，對于購房者來說可不是一個(gè)好消息。購房者要是通過申請房貸購房的話，持續(xù)加息就意味著房貸利息支出持續(xù)增加，購房整體經(jīng)濟(jì)成本不斷提升，這樣會(huì)增加不少供房經(jīng)濟(jì)壓力;購房者要是全款購房的話，倒是不存在房貸利息成本增加的問題，而是擔(dān)心一旦買房之后，樓市房價(jià)在加息影響下出現(xiàn)下降趨勢，那樣房產(chǎn)投資就會(huì)出現(xiàn)縮水。買還是不買?對于購房者來說是個(gè)糾結(jié)的命題。

　　不僅買房者糾結(jié)，賣房者也同樣處于糾結(jié)當(dāng)中。賣房者現(xiàn)在手中持有房產(chǎn)，按理來說不用急，畢竟加息表面上看起來對其沒有什么影響，不像還房貸的一族，加息后每個(gè)月的房貸支出就直接增加了。賣房者也有其擔(dān)憂和煩惱，在加息和房產(chǎn)稅等來年樓市可能遭遇的新政政策影響下，樓市泡沫也許并不如想象的那么頑強(qiáng)，一旦樓價(jià)出現(xiàn)下跌趨勢，根據(jù)國人喜歡追漲殺跌的習(xí)慣，房產(chǎn)泡沫很可能由此破裂，到時(shí)候再賣房子估計(jì)就是白菜價(jià)了，趁著目前價(jià)格尚處于高位賣掉可能是一個(gè)不錯(cuò)的選擇�？墒峭�脹擺在眼前，如果加息能夠制止住通脹形勢，那么持有現(xiàn)金不是一個(gè)壞的選擇，如果加息不能抑制住通脹，將房子賣掉換成持有現(xiàn)金的話則是一個(gè)投資悲劇，現(xiàn)金會(huì)持續(xù)貶值，而房產(chǎn)價(jià)值會(huì)持續(xù)沖高，很明顯現(xiàn)金的保值功能遠(yuǎn)不如房子。賣還是不賣?業(yè)主也面臨著艱難的抉擇，一旦選錯(cuò)損失的就是大把的鈔票，同樣是一個(gè)糾結(jié)的命題。#p#副標(biāo)題#e#

　　從最近溫總理的表態(tài)可以看出，政府樓市調(diào)控的信心還是有的，來年的調(diào)控趨勢應(yīng)該會(huì)持續(xù)趨緊，力度也會(huì)加大，在這樣的情況下，房價(jià)失控上漲的可能性不大，房產(chǎn)投機(jī)可能會(huì)得到一定程度的抑制。若是加息能夠緩解通脹問題的話，對于樓市調(diào)控是個(gè)極大的幫助，有利于房產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整和回歸。其實(shí)對于大部分的樓市買賣雙 方來說，穩(wěn)定有序，走勢明朗的樓市才是他們所想要的，加息下的樓市走向更加撲朔迷離，讓買賣雙方都陷入糾結(jié)當(dāng)中。

　　“通脹壓力下，即使目前房地產(chǎn)市場走低的情況下，消費(fèi)者仍然愿意選擇買房作為投資保值得主要方式。據(jù)央行6月份發(fā)布的二季度儲(chǔ)戶調(diào)查報(bào)告顯示，調(diào)查中選擇"房地產(chǎn)投資"的居民占22.2%，房地產(chǎn)投資仍是消費(fèi)者投資的首選方式。尤其愿意購買升值潛力大的中高端住宅,抗衡通脹，緩解高端保值購買需求。購房者是因通貨膨脹嚴(yán)重，為了避免資金縮水而購買的住房達(dá)到75%，純自住的首套剛性需求15%。所以,加息能夠緩解通脹壓力，促使部分資金回流。此外購房難度增大，將會(huì)抑制部分出于投資保值新購房者的消費(fèi)者。消費(fèi)者轉(zhuǎn)向其他的投資方式，減少市場投資性購房需求，因此加息通道再次開啟后，高端購房需求有望重新回落到8%以下。持有成本累計(jì)增加明顯，有效抑制過度消費(fèi)。

　　此次加息方案，各期限存貸款利率均上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。以10萬元存款為例，存3個(gè)月、1年、2年、3年其利息收入分別較加息前增62.5元、250元、500元和750元。貸款100萬20年等額本息還款法，此次加息后首套房總利息比上次多出35911元，二套多出44263元;比去年同期未開啟加息通道前，則分別高出27.75萬元和38.73萬元。貸款緊縮首套房優(yōu)惠利率已經(jīng)取消的情況下，再次加息的影響更大，尤其多次加息后貸款累計(jì)成本的增加，讓一部分放貸消費(fèi)者被迫推遲購房或減少信貸額度，甚至改為全款購房，預(yù)計(jì)商業(yè)貸款購房比例將縮減到15%以內(nèi)，創(chuàng)近七年新低。

　　下半年加息頻率將變高，對購房需求形成強(qiáng)有力震懾.歷年金融緊縮政策基本都是先行上調(diào)存款準(zhǔn)備金利率，再伴隨提高存貸款利率，而今年存款準(zhǔn)備金多次上調(diào)后方始加息，但這不但打破此前央行不準(zhǔn)備再次加息的傳言，讓過于樂觀甚至對調(diào)控信心減弱的消費(fèi)者重新持謹(jǐn)慎態(tài)度，同時(shí)，預(yù)計(jì)下半年加息頻率將接近存款準(zhǔn)備金上調(diào)節(jié)奏，頻率有所增加，預(yù)計(jì)將達(dá)到3次以上，因此帶來的購房心理壓力也將顯著增加。

　　“6月份政府遲遲不加息的原因，主要在于提高貸款名義利率，一是會(huì)直接影響存量貸款的融資成本，從而加重地方投融資平臺(tái)的償債壓力，進(jìn)一步危及銀行的信貸質(zhì)量。審計(jì)署數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，地方債規(guī)模約10.7萬億元。二是擔(dān)心中美利差的繼續(xù)拉大加大“熱錢”流入壓力。央行數(shù)據(jù)顯示，5月份新增外匯占款3764億元，環(huán)比上升21%。

　　目前的問題是，由于存款準(zhǔn)備金率已上升至21.5%，加之差別準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整、存貸比日均考核實(shí)施的影響以及年中考核的考驗(yàn)，銀行普遍反映出的是流動(dòng)性趨緊。由此也上演了激烈的攬儲(chǔ)大戰(zhàn)和高收益理財(cái)吸金。同時(shí)，流動(dòng)性抽緊帶來的連鎖反應(yīng)是中小企業(yè)貸款獲得性減弱。利率和存款準(zhǔn)備金率均是央行貨幣政策中介工具，二者能夠通過影響資金價(jià)格和數(shù)量來使得信貸資源被有效配置，當(dāng)前信貸資源的錯(cuò)配，在一定程度上也反映了貨幣政策工具的選擇問題。

　　另外，與其擔(dān)心加息會(huì)給地方政府增加付息壓力，不如改變過于廉價(jià)的資金供給，增強(qiáng)其改善債務(wù)支持項(xiàng)目經(jīng)營的動(dòng)力，逐步加息擠出不良債務(wù)。而國際游資如要博取利差，鑒于中國現(xiàn)行的較為嚴(yán)格外匯管理，投機(jī)資本要大進(jìn)大出并非易事。因此，使用價(jià)格工具不應(yīng)“投鼠忌器”。

　　實(shí)際上，此前對于未來的貨幣政策，中國貨幣政策將更有條件逐步增強(qiáng)以利率為核心的價(jià)格型工具的作用，從偏重?cái)?shù)量型調(diào)控向更多運(yùn)用價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)變。值得注意的是，溫家寶總理日前發(fā)表的署名文章指出，從2010年1月以來，銀行準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)存貸款利率分別上調(diào)了12次和4次。貨幣和信貸供應(yīng)因此恢復(fù)到了正常水平�？傮w價(jià)格水平目前處在一個(gè)可控的區(qū)間，而且預(yù)計(jì)將穩(wěn)步下降。當(dāng)前物價(jià)形勢已有變局之前兆，加上增長、資本流動(dòng)和企業(yè)經(jīng)營等方面問題，貨幣政策將微調(diào)持穩(wěn)。