摘要：受銀行股領(lǐng)跌及“錢荒”可能持續(xù)的影響，地產(chǎn)板塊6月24日全天大跌逾7%，134家上市房企中（按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類）除中國武夷及4家停牌的公司外，其余129上市房企的股價(jià)集體下跌，包括招商地產(chǎn)在內(nèi)的27家房企跌停，103家房企的跌幅超過5%，龍頭萬科也大跌8.79%。

　　對于錢荒持續(xù)可能造成的后果，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為將給房企的資金鏈造成很大壓力，開發(fā)商的資金成本也會(huì)相應(yīng)增加，房企應(yīng)該會(huì)加快預(yù)售以回籠資金，并改善市場上的供需。同時(shí)房企的拿地積極性預(yù)計(jì)將大幅降低。

　　而根據(jù)WIND資訊的數(shù)據(jù)顯示，上市房企的資金壓力還在不斷加大。其中房企存貨在最近一年的時(shí)間里增長迅速，同時(shí)房企經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則較去年同期大幅下滑。2013年一季度上市房企合計(jì)存貨1.56萬億元，較去年同期的1.27萬億上漲22.83%，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則由去年一季度的-154.57億元下滑至-274.69億元，同比大降77.71%。而由于房企在二季度的土地市場上投入頗大，預(yù)計(jì)上半年房企的現(xiàn)金流狀況還將繼續(xù)惡化。

　　資金鏈吃緊

　　在上周銀行間隔夜拆解利率飆升后，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠就指出，如果央行不救市，銀行間流動(dòng)性壓力預(yù)計(jì)會(huì)在未來1個(gè)月左右內(nèi)一直存在。

　　而從央行強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性管理和商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整來看，央行短期內(nèi)不會(huì)“放水”緩解流動(dòng)性，這也暗示了中國貨幣政策已開始由數(shù)量調(diào)控逐漸轉(zhuǎn)向質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。而房地產(chǎn)市場這么多年的畸形發(fā)展，主要就是依賴超發(fā)的貨幣。一旦資金收緊，房地產(chǎn)的漲幅肯定會(huì)被抑制。

　　同時(shí)，有分析認(rèn)為，“錢荒”的出現(xiàn)預(yù)示著今后一段時(shí)間內(nèi)地流動(dòng)性寬松的情形將出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。目前內(nèi)地大部分房企，尤其是中小企，銀行貸款仍然是其主要融資來源。而隨著今后一段時(shí)間銀行的流動(dòng)性緊縮超出預(yù)期，眾多房企的銀行貸款融資也將告急。

　　中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員白朋鳴在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)就表示，“銀行近日出現(xiàn) 錢慌 ，而政府也沒有 救市 的行為，要求盤活存量，從另一個(gè)層面理解就是發(fā)放增量，甚至還發(fā)行央票回籠資金，進(jìn)一步加劇了 錢荒 。房企的貸款占銀行貸款較大比重，由于資金緊張，一些房企可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，尤其是缺乏融資渠道的中小房企，將面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。”#p#副標(biāo)題#e#

　　土地市場預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)冷

　　而對于綜合實(shí)力較強(qiáng)的龍頭房企來說，流動(dòng)性緊張?jiān)斐傻馁Y金問題更多可能來自于海外融資。美聯(lián)儲(chǔ)此前暗示，第三輪量化寬松政策將逐步退出，這意味著海外流動(dòng)性充裕的局面也將告一段落，龍頭房企境外融資的寬松局面亦將不再。

　　對此，分析人士認(rèn)為，國內(nèi)外流動(dòng)性趨緊，房地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)債成本肯定會(huì)增加，發(fā)債難度受市場環(huán)境不樂觀的影響也會(huì)提高。房地產(chǎn)市場即將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，能夠擁有融資渠道的房企才能有實(shí)力獲取高利潤。

　　此外，對于近期部分房企瘋狂高價(jià)拿地的行為，白朋鳴認(rèn)為，此次政府不救“錢荒”，目的是以金融之手，通過市場的調(diào)節(jié)讓資金流向最該去的地方，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)平衡。房地產(chǎn)市場發(fā)展過度膨脹，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡，瘋狂高價(jià)拿地的房企如果沒有良好的融資渠道供給所需的資金，將會(huì)重蹈綠城“賣子求生”的覆轍以求生存。而土地市場的價(jià)格會(huì)受其影響有一定程度的下跌。

　　而在整個(gè)市場流動(dòng)性趨緊，且中央堅(jiān)持不救市的情況下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為下半年房地產(chǎn)價(jià)格走低有很大的可能性。由于房地產(chǎn)企業(yè)需要銀行貸款進(jìn)行資金周轉(zhuǎn)才能保證資金鏈的順暢，而銀行貸款資源有限，房地產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)采取降低房價(jià)的策略回籠資金以維持正常經(jīng)營。