摘要：近日，中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)工作人員表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，醞釀多時(shí)的公積金入市正在加速。按照現(xiàn)行的公積金管理模式，公眾繳存公積金享受的利率分兩種，金額繳存一年以上的按照三個(gè)月定期利率計(jì)算，繳存不足一年的部分按照三個(gè)月活期利率計(jì)算。

　　近日，中國證監(jiān)會(huì)相關(guān)工作人員表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，醞釀多時(shí)的公積金入市正在加速。業(yè)內(nèi)人士表示，住房公積金入市有利于拓展投資渠道，更好地實(shí)現(xiàn)保值增值。但考慮到公積金已成為人們重要的收入組成，在投資上仍應(yīng)以穩(wěn)字為先，找到風(fēng)險(xiǎn)和收益最佳的平衡點(diǎn)。

　　住房公積金入市提速

　　近日，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人公開表示，全國住房公積金入市的相關(guān)研究準(zhǔn)備工作已經(jīng)啟動(dòng)，證監(jiān)會(huì)將積極配合有關(guān)部門推動(dòng)《住房公積金管理?xiàng)l例》修訂。此舉表明住房公積金入市準(zhǔn)備工作已經(jīng)提速。

　　事實(shí)上，推動(dòng)住房公積金入市，證監(jiān)會(huì)已醞釀多時(shí)：早在2011年年末，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清就曾提出，將力推住房公積金入市；去年6月26日，證監(jiān)會(huì)官員表示正與住建部共同研究住房公積金的管理和投資運(yùn)營，已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　據(jù)了解，以住房公積金取代實(shí)物分房是我國城鎮(zhèn)住房制度改革的重要組成，通過建立單位、個(gè)人共同負(fù)擔(dān)的機(jī)制，在改善職工住房條件的同時(shí)，有效規(guī)避了福利分房時(shí)代的種種弊病。如今，住房公積金已成為我國城鎮(zhèn)居民“買房錢”的重要組成。

　　以天津(樓盤)市為例，據(jù)天津市住房公積金管理中心工作人員介紹，截至2011年末，天津市累計(jì)歸集住房公積金1312.9億元，全市職工平均繳存住房公積金余額達(dá)2.8 萬元，形成了一筆可觀的可支配收入。與此同時(shí)，住房公積金貸款利率較低，比銀行貸款更受歡迎。截至2011年末，天津市已累計(jì)向52.9萬戶職工家庭發(fā)放 住房公積金貸款1043.7億元，建立住房公積金的職工有近30%使用了住房公積金貸款，有力地促進(jìn)了住房消費(fèi)。

　　值得嘗試但不應(yīng)盲目樂觀

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院黨委副書記李德峰認(rèn)為，截至2011年底，我國住房公積金繳存余額已高達(dá)2.1萬億元。按照現(xiàn)有的規(guī)定，住房公積金在發(fā)放住房公積 金貸款以外，可以通過國債投資和銀行存款來實(shí)現(xiàn)增值，但這兩種投資方式的收益較低，不利于住房公積金的保值增值。公積金入市有風(fēng)險(xiǎn)，但將大額資金存在銀行 同樣有被通脹侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。

　　李德峰指出，推動(dòng)住房公積金入市，首先要明確目的。如果是為了保值增值，是值得嘗試的，但如果是為了救市，那出發(fā)點(diǎn)就是錯(cuò)的。

　　中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，國外只有新加坡等少數(shù)國家有住房公積金制度，單純類比并沒有太多國際慣例可循。但國外社�；�金、退休基金、企業(yè)年金等長期資金入市的機(jī)制已非常成熟，這些長期資金與我國的住房公積金有很多相似之處，從長遠(yuǎn)看來，住房公積金入市仍是大勢(shì)所趨。

　　平安證券首席策略分析師羅曉明認(rèn)為，住房公積金入市，可以對(duì)我國A股市場可以起到一定的穩(wěn)定作用，但其市場影響，不應(yīng)盲目夸大：首先，我國住房公積金在管理上較為分散，統(tǒng)籌入市仍需要一個(gè)過程；其次，對(duì)于住房公積金來講，入市只是多了一個(gè)投資渠道，要不要入市投資，有多少資金流入，主動(dòng)權(quán)并不在證監(jiān)會(huì)， 即使入市對(duì)A股市場的影響力也非常有限。

　　一石激起千層浪

　　超過2.1萬億規(guī)模的住房公積金入市，將對(duì)市場帶來何種影響？入市能否改變過去公積金“干等貶值”的窘境如果不能穩(wěn)賺不賠，一旦賠了損失如何承擔(dān)？

　　比起“救市”“增值”等問題，更為重要的是入市程序，與社保等統(tǒng)籌基金不同，住房公積金理論上屬于公民個(gè)人財(cái)產(chǎn)，只是委托公積金管理部門“代管”專款專用。有關(guān)部門“幫我理財(cái)”，征得“我”同意了嗎？

　　一石激起千層浪，高達(dá)2萬余億元規(guī)模的住房公積金啟動(dòng)入市，市場眾說紛紜。#p#副標(biāo)題#e#

　　“救市”說

　　有專家表示，公積金、養(yǎng)老金的入市，是給股市托底，提振股市信心。但金融業(yè)內(nèi)人士表示，無論是從金額規(guī)模還是可能的投資渠道，出于資本保值的考慮，公積金的投資都不能是“激進(jìn)”模式，對(duì)于股市的提振作用有限。

　　“增值”說

　　長期以來，按照《住房公積金管理?xiàng)l例》的規(guī)定，現(xiàn)行公積金的投資渠道只有銀行存款和購買國債。公積金繳存“負(fù)收益”的問題一直被公眾詬病。

　　按照現(xiàn)行的公積金管理模式，公眾繳存公積金享受的利率分兩種，金額繳存一年以上的按照三個(gè)月定期利率計(jì)算，繳存不足一年的部分按照三個(gè)月活期利率計(jì)算。據(jù)此，以央行制定的三個(gè)月定期存款基準(zhǔn)利率2.85%為標(biāo)準(zhǔn)，1萬元公積金，一年的利息所得也就200多元，“連CPI都跑不贏，對(duì)限購以后無法買房的人來說，就干等貶值。”廣州(樓盤)市市民黃學(xué)章表示。

　　應(yīng)以“穩(wěn)”字為先

　　事實(shí)上，住房公積金入市的問題，已引發(fā)廣泛爭議：在資本市場充滿期待的同時(shí)，許多人也擔(dān)心這筆安身立命的“買房錢”會(huì)陷入A股泥潭。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)民生經(jīng)濟(jì)研究中心主任李永壯認(rèn)為，即使對(duì)于個(gè)人來講，也很少有人拿準(zhǔn)備買房的錢去炒股。住房公積金涉及國計(jì)民生，公積金投資必須以保本為先，增值為次。在投資上，應(yīng)以“穩(wěn)”字為先，選擇價(jià)值投資，而不是投機(jī)炒作。入市資金的比例應(yīng)嚴(yán)格限制，循序漸進(jìn)，防止風(fēng)險(xiǎn)放大。

　　趙錫軍認(rèn)為，住房公積金投資應(yīng)確定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)、收益目標(biāo)，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，追求適當(dāng)?shù)耐顿Y回報(bào)。這對(duì)住房公積金投資的資金運(yùn)作水平提出了很高的要求，找到合適的操作者，通過專業(yè)團(tuán)隊(duì)間接投資，是實(shí)現(xiàn)住房公積金入市的基礎(chǔ)條件和核心問題。

　　勝利證券高級(jí)分析師王沖認(rèn)為，在美國， 長期資金普遍交給組合基金管理，由各基金公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)具體運(yùn)作，分散投資。我國的住房公積金入市也不可能由住房公積金管理中心直接在二級(jí)市場上買賣，仍應(yīng) 以專業(yè)團(tuán)隊(duì)、基金運(yùn)作為主。事實(shí)上，我國投資者對(duì)大多數(shù)基金經(jīng)理的投資水平并不滿意，尋找到合適的資金運(yùn)作者，仍是平衡住房公積金入市風(fēng)險(xiǎn)、收益的關(guān)鍵所在。

　　三大問題仍待理順整合

　　梳理中我們發(fā)現(xiàn)，由于現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)只是提出了改革初步意向，尚有三大問題仍不明確：

　　首先就是法律程 序還未理順。住房公積金是單位及其在職職工繳存的長期住房儲(chǔ)金，是1998年執(zhí)行住房分配改革后的主要形式之一，分為個(gè)人和所在單位繳存兩部分，由各地公 積金管理中心統(tǒng)一管理。雖然理論上住房公積金屬于"互助基金"，但實(shí)際上并不像社�；�金一樣進(jìn)入全國大盤子統(tǒng)籌，而是一人一賬，歸屬繳納者本人所有，只是由公積金管理機(jī)構(gòu)管理用于�？顚Ｓ茫�他人無權(quán)動(dòng)用。

　　近年來，各地對(duì)于公積金增值部分支出的最大創(chuàng)新也就是支援廉租房等保障性安居工程建設(shè)，由于與已有《住房公積金管理?xiàng)l例》規(guī)定存在差異，尚且引發(fā)學(xué)界的不同看法。

　　“證監(jiān)會(huì)提出公積金入市，幫我們理財(cái)保值固然是好事，但說白了，公積金是老百姓自己的錢，他們有沒有和我們這些所有人商量，經(jīng)我們同意了嗎？”采訪的上述廣州市民表示。

　　其次，有專家質(zhì)疑“入市”能否解決長期以來公積金“負(fù)收益”問題，盈虧如何承擔(dān)？深圳(樓盤)大學(xué)管理學(xué)院教授肖俊認(rèn)為，入市后繳存人能否享受相應(yīng)增值收益?投資有風(fēng)險(xiǎn)，賠了，又由誰承擔(dān)?涉及公眾切身利益的改革，改革的公平性必須經(jīng)過廣泛論證和公眾參與。

　　此外，部門間協(xié)調(diào)如何配合。據(jù)了解，證監(jiān)會(huì)并不是公積金管理中心的主管部門，公積金的“真正婆婆”是住建部。而從一些地方公積金管理機(jī)構(gòu)了解到，他們尚未接到主管部門的明確通知。一位在公積金管理機(jī)構(gòu)工作的人士對(duì)記者表示，隨著各地房價(jià)不斷上漲，目前各地紛紛提高公積金貸款額度，公積金貸款的支出不斷增加，公積金池子里“蓄的水”看著很大，其實(shí)不多，有多少能再入市？