房地產(chǎn)業(yè)惡化加劇中小企業(yè)借貸風(fēng)險“暗涌”(2)

2011-11-16 來源：中國證券報編輯：喬銘

　　一位信托業(yè)人士提醒，現(xiàn)在房地產(chǎn)高息借款最大的風(fēng)險是，房地產(chǎn)市場低迷、交易量下降、回籠資金難。各種借款需到點償付，資產(chǎn)好但未銷售完，借款就無法償付。銷售是第一還款來源，抵押物只是第二還款來源。如果要通過司法程序處置抵押物時危機就爆發(fā)了。

　　行業(yè)監(jiān)管日趨嚴(yán)謹(jǐn)

　　兌付危機和可能的違約跡象，已引起監(jiān)管層重視，銀監(jiān)會防控風(fēng)險也逐步升級。6月銀監(jiān)會要求將房地產(chǎn)信托從“事后報備”改為“事前報備”后，又對項目立項“窗口指導(dǎo)”，實質(zhì)上實行審批制。10月有消息稱，銀監(jiān)會叫停渤海信托、方正東亞信托、四川信托、五礦信托四家信托公司的房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，為期3個月。

　　監(jiān)管層出招應(yīng)對的同時，房地產(chǎn)商、信托機構(gòu)、私募基金也開始未雨綢繆。業(yè)內(nèi)人士指出，信托項目受限于剛性的兌付期限，對流動性的要求較高，而私募和民間借貸在償付時限方面的剛性要求較低。

　　“如果預(yù)期會出現(xiàn)兌付困難，我們一般都會提前半年找下家接盤。”中信信托一內(nèi)部人士介紹，現(xiàn)在尋求“處理”項目的小信托公司很多，接盤對象有房地產(chǎn)基金、資產(chǎn)管理公司、大型開發(fā)商等。穩(wěn)盛投資基金人士就透露，曾有遭遇兌付風(fēng)險的信托公司請求該基金進(jìn)行接力合作。

　　“信托項目的抵押折扣率普遍偏低，并且已經(jīng)相對平滑了項目的前期風(fēng)險。專業(yè)從事地產(chǎn)行業(yè)的機構(gòu)和開發(fā)商對部分項目的潛力依然看好，只要有足夠的時間，后續(xù)投資依然會有可觀的收益。”該人士認(rèn)為，這恰是當(dāng)前一些大型開發(fā)商、資產(chǎn)管理公司以及私募基金認(rèn)為存在項目并購機會的原因所在。

　　業(yè)內(nèi)專家建議，除收縮房地產(chǎn)信托外，加強對房地產(chǎn)信托項目的跟蹤和監(jiān)管，敦促開發(fā)商加快資產(chǎn)抵押品的銷售率和周轉(zhuǎn)率，也是防范房地產(chǎn)信托兌付危機的重要舉措。綠城董事長宋衛(wèi)平此前“賣不動就降價到底”的表態(tài)，也暗示出開發(fā)商在“最后關(guān)頭”還有“殺手锏”。

　　“在房地產(chǎn)行業(yè)趨勢性向好的情況下，借新償舊的對倒操作，既包含了短期不利形勢反轉(zhuǎn)的可能，也可以使信托公司從地產(chǎn)類業(yè)務(wù)的高利潤中繼續(xù)抽成。但是，一旦房地產(chǎn)形勢持續(xù)低迷，借新償舊對開發(fā)商而言無疑是飲鴆止渴。”業(yè)內(nèi)人士表示。

（責(zé)任編輯：0352房網(wǎng)）