摘要：在本月公開市場逆回購利率、MLF利率未下調(diào)的背景下，LPR亦維持不變。同時(shí)，在金融系統(tǒng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)1.5萬億元以及月底可能降準(zhǔn)的背景下，對(duì)于下一次LPR迎來下降的時(shí)間可能會(huì)比此前預(yù)期較早。

       6月22日，央行授權(quán)發(fā)布的LPR顯示，1年期、5年期以上LPR維持在3.85%、4.65%，均與上月持平。

       此次LPR維持不變，也是LPR新機(jī)制發(fā)布以來，第二次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月LPR未下調(diào)（2020年5月、2020年6月）的情況，上一次發(fā)生在2019年12月、2020年1月。

       “6月LPR報(bào)價(jià)極大可能維持不變，這樣判斷原因主要系LPR報(bào)價(jià)與MLF水平掛鉤，本月15日MLF續(xù)作利率與上次持平，根據(jù)歷史規(guī)律6月下調(diào)LPR可能性不大。”中信建投證券宏觀與債券首席分析師黃文濤此前預(yù)測。

       6月15日，央行完成預(yù)告中的MLF操作，開展了2000億元MLF，但利率意外保持2.95%不變，6月共有7400億元MLF到期。

       黃文濤同時(shí)表示，近期部門銀行主動(dòng)下調(diào)大額存款利率，為LPR下調(diào)打開空間，因此未來LPR降價(jià)可能性仍存在。

       據(jù)了解，近期包括四大行等部分商業(yè)銀行各期限存款利率均有所下行，其中3年期、5年期等中長期限存款利率的下行幅度相對(duì)較大，5月份環(huán)比降幅均超過了5個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)，一些中小銀行2020年以來已經(jīng)多次主動(dòng)下調(diào)存款利率。

       “最近一次MLF操作利率未做調(diào)整，但持續(xù)引導(dǎo)LPR下行給實(shí)體企業(yè)讓利的趨勢不變，近期幾家大行下調(diào)了大額存單利率，引導(dǎo)存款成本下降，這為LPR下調(diào)也提供了空間�！�交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉也表示。

       中信建投證券首席銀行業(yè)分析師楊榮認(rèn)為，基于當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資情況和疫情反復(fù)的可能性加大，LPR仍有下行的必要性，而結(jié)構(gòu)性存款壓降和創(chuàng)新貨幣政策工具的開展深入將降低銀行端負(fù)債成本，為LPR下行提供空間，預(yù)計(jì)7月LPR下調(diào)5BP。

       此前，東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)測，8月MLF“降息”或?qū)⒅貑�，理由包括：下半年國�?nèi)疫情還將繼續(xù)堅(jiān)持“外防輸入、內(nèi)防反彈”，而防疫常態(tài)化會(huì)不可避免地給人們的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶來一定影響；伴隨7月畢業(yè)季到來，8月之后城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率有可能再度攀升至6.0%以上等。

       此外，6月17日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提及降準(zhǔn)后，市場對(duì)于月底將降準(zhǔn)的預(yù)期大增，如果降準(zhǔn)順利落地，下月LPR下降的概率也進(jìn)一步增加。

       今年上半年央行已進(jìn)行過兩次MLF利率的下調(diào)：2月17日一年期MLF調(diào)降10bp至3.15%，4月15日一年期MLF調(diào)降20bp至2.95%，共計(jì)30BP。