摘要:央行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2018）》，對(duì)2017年以來(lái)我國(guó)金融體系的穩(wěn)健性狀況進(jìn)行了全面評(píng)估。報(bào)告專(zhuān)門(mén)設(shè)置了“住戶(hù)部門(mén)債務(wù)分析”專(zhuān)題。報(bào)告指出，近年來(lái)，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)水平呈不斷上升趨勢(shì)，個(gè)人住房貸款保持較快增長(zhǎng)，短期消費(fèi)貸款于2017年高速增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融作為居民負(fù)債的補(bǔ)充渠道呈現(xiàn)“井噴式”發(fā)展。與其他國(guó)家相比，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不突出，住房信貸政策也更為審慎，但債務(wù)增速偏高的趨勢(shì)應(yīng)引起關(guān)注。下一步，應(yīng)堅(jiān)持從宏觀(guān)審慎視角密切關(guān)注住戶(hù)部門(mén)債務(wù)變化，多措并舉抑制住戶(hù)部門(mén)債務(wù)水平的過(guò)快上漲。

       根據(jù)報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，2017年末，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)余額40.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4%，較2008年增長(zhǎng)7.1倍。存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)住戶(hù)部門(mén)貸款占全部貸款余額比例為32.3%，較2008年增加14.4個(gè)百分點(diǎn)。從結(jié)構(gòu)上看，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)主要由消費(fèi)貸款和經(jīng)營(yíng)貸款構(gòu)成，2017年末，兩者占住戶(hù)部門(mén)債務(wù)余額的比例分別為77.8%和22.2%，同比增速分別為25.8%和8.1%。

       住戶(hù)部門(mén)債務(wù)超五成是個(gè)人房貸

       報(bào)告顯示，自1997年商業(yè)銀行開(kāi)辦個(gè)人住房抵押貸款業(yè)務(wù)以來(lái)，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)中個(gè)人住房貸款一直占據(jù)主體地位。2008—2017年，個(gè)人住房貸款余額從3.0萬(wàn)億元增至21.9萬(wàn)億元，占住戶(hù)部門(mén)貸款余額的比例保持在45%~54%。從歷史數(shù)據(jù)看，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)水平與房?jī)r(jià)呈現(xiàn)較大的相關(guān)性。

       2009年，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格止跌回升，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)也隨之快速增長(zhǎng)。2009年底，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)余額8.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)43.3%，其中個(gè)人住房貸款余額4.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)47.9%。2010年，國(guó)家加大房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控力度，個(gè)人住房貸款增速和住戶(hù)部門(mén)債務(wù)增速也在2010—2012年持續(xù)下降。此后，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)增速依然與房?jī)r(jià)增速保持一致的變動(dòng)趨勢(shì)。2017年3月后，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的勢(shì)頭得到了有效抑制。2017年末，個(gè)人住房貸款余額同比增速相應(yīng)降至22.2%。

       有購(gòu)房者利用消費(fèi)貸規(guī)避首付比的限制

       近年來(lái)，隨著市場(chǎng)的發(fā)展、各類(lèi)消費(fèi)需求的提升以及信用卡的普及，短期消費(fèi)貸款在住戶(hù)部門(mén)債務(wù)中占比不斷提升，2008—2017年末，該比例從7.3%增至16.8%。值得注意的是，2017年，中長(zhǎng)期消費(fèi)貸款增速下降，而短期消費(fèi)貸款增速大幅上升。2017年1月，短期消費(fèi)貸款余額同比增速為19.9%，至2017年10月已增至40.9%。

       報(bào)告初步分析認(rèn)為，短期消費(fèi)貸款的異常增長(zhǎng)可能有如下原因：首先，在整體利差處于低位的情況下，銀行有動(dòng)力投放收益更高的消費(fèi)信貸，P2P監(jiān)管趨嚴(yán)也促使了部分消費(fèi)貸款回流銀行體系。2012—2016年，年度新增短期消費(fèi)貸款占同期銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新增全部貸款的比例維持在5.8%~7.7%，而2017年，該比例增長(zhǎng)至13.8%。其次，近年來(lái)購(gòu)房開(kāi)支驟增透支了部分居民的消費(fèi)能力，使其轉(zhuǎn)向利用短期消費(fèi)貸款維持消費(fèi)水平。最后，部分購(gòu)房者利用消費(fèi)貸等產(chǎn)品規(guī)避首付比的限制。

       部分居民通過(guò)民間借貸等非正規(guī)渠道借款

       報(bào)告指出，除上述納入統(tǒng)計(jì)范圍的住戶(hù)部門(mén)債務(wù)外，互聯(lián)網(wǎng)金融、民間借貸、典當(dāng)行等也是居民獲取資金的途徑。

       除傳統(tǒng)銀行開(kāi)辦的網(wǎng)絡(luò)審批貸款業(yè)務(wù)外，個(gè)人從互聯(lián)網(wǎng)獲取貸款的渠道主要包括P2P平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)小貸公司以及持牌消費(fèi)金融公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013—2017年，P2P等網(wǎng)貸行業(yè)貸款余額（包括企業(yè)貸款和個(gè)人貸款）的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到159%�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融在彌補(bǔ)傳統(tǒng)金融服務(wù)不足、便利居民借貸等方面發(fā)揮了積極作用。然而，部分居民不考慮還款能力，利用互聯(lián)網(wǎng)金融征信缺失過(guò)度借貸，造成逾期無(wú)法償還，甚至引發(fā)暴力催收等惡性事件。此外，還有部分居民通過(guò)典當(dāng)行、民間借貸等非正規(guī)融資渠道借款。

       住戶(hù)部門(mén)債務(wù)積累過(guò)快需加以關(guān)注

       報(bào)告認(rèn)為，從整體水平看，中國(guó)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)負(fù)擔(dān)低于國(guó)際平均水平，且住房貸款抵押物充足、違約率低，當(dāng)前債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但債務(wù)積累過(guò)快需予以關(guān)注。

       2017年末，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)杠桿率（債務(wù)余額/GDP）為49.0%，低于國(guó)際平均水平（62.1%），但高于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的平均水平（39.8%）。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，住戶(hù)部門(mén)債務(wù)與GDP的比值低于10%時(shí)，該國(guó)債務(wù)的增加將有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，比值超過(guò)30%時(shí)，該國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到影響，而超過(guò)65%會(huì)影響到金融穩(wěn)定。

       債務(wù)收入比是以可支配收入衡量的住戶(hù)部門(mén)債務(wù)水平。2008—2017年，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)收入比從43.2%增至112.2%，10年間上升69個(gè)百分點(diǎn)。其中，房貸收入比（個(gè)人住房貸款/可支配收入）從2008年末的22.6%增至2017年末的60.5%，10年間上升37.9個(gè)百分點(diǎn)。

       住戶(hù)部門(mén)貸款不良率處于較低水平

       長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)實(shí)施審慎的住房信貸政策，對(duì)首付比要求較其他多數(shù)國(guó)家更為嚴(yán)格。2017年，我國(guó)個(gè)人住房貸款平均抵借比（即當(dāng)年批準(zhǔn)的抵押貸款金額除以當(dāng)年批準(zhǔn)的抵押品價(jià)值）為59.3%，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較強(qiáng)。

       此外，我國(guó)住戶(hù)部門(mén)貸款的不良率一直處于較低水平。2017年末，個(gè)人不良貸款余額6149.3億元，不良率為1.5%，低于銀行貸款整體不良率0.35個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人住房貸款、個(gè)人信用卡貸款和個(gè)人汽車(chē)貸款不良率分別為0.3%、1.6%、0.7%，較上年分別降低0.1個(gè)、0.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)。

       從區(qū)域分布看，2017年全國(guó)各地區(qū)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度不一。杠桿率超過(guò)全國(guó)平均水平的省份分別是：上海（65.5%）、浙江（65.4%）、甘肅（59.8%）、廣東（59.1%）、北京（58.8%）、福建（57.5%）、重慶（50.6%）、寧夏（49.3%）和江西（49.2%）。上述地區(qū)中，上海、浙江、廣東、福建、重慶5個(gè)省市的住戶(hù)部門(mén)債務(wù)與存款的比例以及債務(wù)收入比也超過(guò)全國(guó)平均水平，應(yīng)加以關(guān)注。

       多措并舉應(yīng)對(duì)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)增速過(guò)快

       報(bào)告給出的政策建議是，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展向高質(zhì)量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，應(yīng)堅(jiān)持以宏觀(guān)審慎視角密切關(guān)注住戶(hù)部門(mén)債務(wù)變化，多措并舉應(yīng)對(duì)住戶(hù)部門(mén)債務(wù)增速過(guò)快問(wèn)題。堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”定位，落實(shí)地方政府主體責(zé)任，強(qiáng)化“因城施策”的房地產(chǎn)宏觀(guān)調(diào)控，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)住房金融業(yè)務(wù)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

       鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加快推進(jìn)消費(fèi)信貸管理模式和產(chǎn)品創(chuàng)新，同時(shí)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，嚴(yán)厲打擊挪用消費(fèi)貸款、違規(guī)透支信用卡等行為。積極運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析，加快推進(jìn)覆蓋全社會(huì)的征信系統(tǒng)建設(shè)。加強(qiáng)金融知識(shí)普及，持續(xù)開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)提示和宣傳教育，提高消費(fèi)者金融素養(yǎng)，引導(dǎo)樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)觀(guān)念，避免過(guò)度負(fù)債。