摘要:上周五央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率及金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這次取消了利率浮動上限后，很多家銀行的活期存款利率調(diào)到0.3%，低于基準(zhǔn)利率0.35%。而定期存款方面，暫時未見大幅的利率提升。

　　銀行存款利率降至歷史新低，存款搬家現(xiàn)象將再度上演。買房？買股？還是選擇理財產(chǎn)品？專家分析，歷史上的負(fù)利率對股市的刺激主要是短期的，而對樓市正面影響更大。

　　銀行

　　一年期定存利率最高為2.025%

　　央行此次雙降，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至1.5%；其他各檔次利率相應(yīng)調(diào)整。此外下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。央行同時提到：對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限。

　　2014年11月22日以來，央行已經(jīng)進(jìn)行了六次降息，一年期存款基準(zhǔn)利率從3%下降至1.5%，11個月以內(nèi)存款利率慘遭腰斬。即使本次存款利率上限全面放開，但并不意味著銀行可以完全自主調(diào)節(jié)存款利率，仍要受到央行約束及指導(dǎo)。根據(jù)前幾次降息后的表現(xiàn)來看，預(yù)計本次降息之后銀行存款利率上浮幅度將大多在20%~45%之間，其中，大中型銀行上浮幅度將在20%~30%之間，只有少部分小型銀行上浮幅度可能在40%~50%之間。

　　上周五晚央行雙降后，各家銀行也調(diào)整了存款利率。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這次取消了利率浮動上限后，多家銀行的活期存款利率調(diào)到0.3%，低于基準(zhǔn)利率0.35%。而定期存款方面，以一年期定期存款為例，根據(jù)目前公布的數(shù)據(jù)，北京銀行和寧波銀行最高，均為2.025%，是在央行基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上上浮了35%。

　　工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等幾家大型國有銀行的最新利率為1.95%，是基準(zhǔn)利率的1.3倍，與此前的上浮程度基本相同；股份制銀行短期存款利率此次反超大型國有銀行，包括廣發(fā)、中信、浦發(fā)、民生、華夏、渤海銀行在內(nèi)的股份制銀行一年期定存利率大多為2%；在城市商業(yè)銀行中，部分銀行暫未掛出價格調(diào)整。

　　恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，存款利率上限放開并不意味著存款利率會因此立即飆升。首先，我國現(xiàn)在總體上流動性是寬裕的，利率不具備迅速走高的條件；其次，央行仍然會采取窗口指導(dǎo)、自律機(jī)制等方式，對存款利率進(jìn)行合理引導(dǎo)。

　　“利率市場化并不意味著利率全部由市場決定，未來央行對基準(zhǔn)利率依然有著極大的調(diào)控能力。我國的貸款利率早已先于存款利率完全放開，但在貸款利率放開以后，央行依然能夠通過調(diào)節(jié)貸款基準(zhǔn)利率來影響銀行貸款利率水平，因為商業(yè)銀行在逐漸適應(yīng)自主定價的過程中，依然會適當(dāng)參考央行的基準(zhǔn)利率。這也就意味著在本次存款利率放開之后，央行依然可以繼續(xù)調(diào)節(jié)存款基準(zhǔn)利率來影響銀行存款利率水平�！� 海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，未來新的基準(zhǔn)利率將出現(xiàn)，尤其重要的是回購利率。

　　股市

　　負(fù)利率與股市關(guān)聯(lián)度并不高

　　“我們在考慮是否加倉了，但要是能調(diào)一點更好�！贬槍ι现芪逖胄型蝗恍�布“雙降”，有廣州私募人士表示。據(jù)了解，不少投資者認(rèn)為央行雙降對股市帶來實質(zhì)性利好，甚至有加倉的打算。不過，記者從歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整體上，負(fù)利率對股市的關(guān)聯(lián)度并不是很高，而積極影響往往表現(xiàn)在負(fù)利率時代的初期。

　　根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，截至9月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款為133.73萬億元，其中，住戶存款為54.17萬億元，非金融企業(yè)存款為40.48萬億元。

　　在很多投資者心中，如果持續(xù)負(fù)利率使得儲蓄搬家，部分資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市，也許未來行情還值得期待�！斑@個邏輯是成立的，錢存在銀行是貶值的，需要尋找出路，至少能實現(xiàn)保值。這樣就會有一部分資金流入股市，從而推動股指上漲�！边@位私募人士認(rèn)為。

　　實際上，根據(jù)格上理財提供的消息，私募圈基本上開始準(zhǔn)備或已經(jīng)介入股市。據(jù)統(tǒng)計，9月1日至10月10日期間，合計225家私募參與調(diào)研了476家上市公司，老牌、大牌私募機(jī)構(gòu)均有現(xiàn)身，如澤熙投資、星石投資、重陽投資、朱雀投資等。

　　但歷史數(shù)據(jù)顯示，巨量存款對股市的影響不具有持續(xù)性。數(shù)據(jù)顯示，上世紀(jì)90年代以來，中國經(jīng)歷過4次負(fù)利率時期，分別是1992年10月~1995年11月、2003年11月~2005年3月、2006年12月~2008年10月、2010年2月~2012年3月。如果從總體看，僅僅在1992年到1995年期間，滬指有4.31%的整體漲幅，其余三次A股均是大幅下跌，其中，在2006年到2008年累計下跌了30%以上。

　　而從2000年之后的幾次負(fù)利率時期A股表現(xiàn)看，雖然總體表現(xiàn)并不理想，但往往在負(fù)利率初期，市場有較好的表現(xiàn)，而且股市上漲往往先于負(fù)利率出現(xiàn)。如2003年11月之后的5個月，上證指數(shù)累計上漲了33%。但在此后的半年中又大跌了35%。2010年2月到4月，滬指反彈了近10%，但到2012年3月，滬指從3182點一直跌到2013年3月的2300點附近。

　　有分析人士指出，在利率走低的負(fù)利率初期，市場信心開始回暖，企業(yè)盈利增加和流動性寬松，包括股價在內(nèi)的資產(chǎn)價格都將出現(xiàn)上漲，推高CPI。但當(dāng)出現(xiàn)價格上漲加速或過熱時便有了政策調(diào)控，負(fù)利率在內(nèi)的所有利好因素都被抵消，股指回調(diào)在所難免。

　　因此，當(dāng)前在負(fù)利率時代初期，投資者沉睡在銀行的錢，可以適當(dāng)搬到股市，看好券商、有色、煤炭等傳統(tǒng)藍(lán)籌股超跌反彈，以及新能源、健康中國、互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)。

　　樓市

　　可能是負(fù)利率最大受益者

　　“這幾天忙得不得了！”一位廣州某國企部門負(fù)責(zé)人稱。忙碌的原因是賣樓。該公司位于中心城區(qū)的一個樓盤一天就賣出了將近3億元。而據(jù)記者了解，受到樓市調(diào)整政策放開，以及銀行利率下降影響，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖跡象。通過對比，記者發(fā)現(xiàn)，過去幾次負(fù)利率時代，對樓市的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于股市。因此，樓市有望成為負(fù)利率時代的最大受益者。

　　“目前樓市有兩大利好，一個是利率走低，特別是負(fù)利率時代來臨；另一個就是政策支持。”廣州一位不愿透露身份的開發(fā)商稱。

　　記者獲取的數(shù)據(jù)顯示，在4次負(fù)利率期間，房價均出現(xiàn)明顯上漲，整體表現(xiàn)好于股市。其中，在房改之后的2003年至2005年，商品房房價累計上漲34%；2006年到2008年上漲12.8%。而2010年到2012年也上漲了10%以上。

　　因此，有機(jī)構(gòu)人士建議，如果資金充裕又覺得股市風(fēng)險較大，不妨關(guān)注樓市變化。不過，由于人口紅利逐漸消失，“是個房子都會漲價”的時代預(yù)計一去不復(fù)返。因此，有專家認(rèn)為，地段仍然是購房者首先考慮的因素，三類房子可以“收儲”，如中心城區(qū)稀缺性房產(chǎn)，地鐵等交通便利的具有地位特殊性的房產(chǎn)以及學(xué)區(qū)房。

　　理財建議

　　存款搬家首選理財產(chǎn)品

　　銀行存款利率降至歷史新低，對于老百姓來說，存款利率甚至跑不贏CPI，把錢存在銀行無疑相當(dāng)于貶值。

　　記者計算發(fā)現(xiàn)，此次降息后，一年期存款的基準(zhǔn)利率僅1.5%。也就是說，如果在不考慮上浮的情況下，市民拿10萬元存一年定期，到期本息是101500元。而剛剛公布的9月份居民消費價格指數(shù)(CPI)為1.6%，如物價維持1.6%的上漲速度，那么今天的10萬元可以買到的商品一年后就需要101600元。也就是說，如果通過存款的方式放在銀行，我們的財富縮水了100元。

　　對于很多老百姓來說，存款利率一降再降，已經(jīng)沒必要再去銀行存款了，存款搬家現(xiàn)象將再度上演。那么，老百姓的存款將搬向哪里呢？

　　融360理財分析師認(rèn)為，銀行理財?shù)确�(wěn)健類理財產(chǎn)品是首選。原先在銀行存款的儲戶風(fēng)險承受能力大多不高，其中老年人占到較大比重，因此即使不存款，也要尋找安全級別相近的理財產(chǎn)品。

　　另外，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品也將被納入考慮范圍。以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)寶寶、票據(jù)理財、保險理財?shù)犬a(chǎn)品風(fēng)險也相對較小，雖然今年收益率也在不斷下降，但收益率仍要遠(yuǎn)高于存款利率，目前此類產(chǎn)品在中老年人群中越來越普及了。

　　股票股息率可達(dá)12.48%

　　截至上周末收盤，有215只滬深A(yù)股的股息率高于1.5%，也就是說不考慮今后股價變動因素的話，買上述215只股票的股息收益就高于定存的收益。其中股息率最高的前三只股票為方大特鋼、格力電器和上汽集團(tuán)，股息率分別達(dá)到12.48%、8.24%和7.32%。

　　在這批高股息率個股中自然少不了銀行股的身影。股息率最高的分別為農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行和建設(shè)銀行，股息率分別為5.4%、5.16%和5.08%；交通運輸行業(yè)也不乏高股息率的個股，深高速、寧滬高速和大秦鐵路的股息率分別高達(dá)7.64%、4.99%和4.91%。

　　此外，化工行業(yè)也不乏高股息率的個股，如魯西化工、中國石化的股息率分別為4.8%和4.07%。

　　從上述數(shù)據(jù)不難看出，高股息率個股大多出自主板藍(lán)籌板塊。本報記者發(fā)現(xiàn)，大比例現(xiàn)金分紅公司通常具備三個特征。首先是以主板藍(lán)籌股為主，這類公司由于股本較大、股價偏低，不便進(jìn)行股份轉(zhuǎn)送，利潤分配通常以派現(xiàn)形式展開，再加上其股價較低，因此股息率也相對抬高，如上汽集團(tuán)、雅戈爾、中國銀行等公司的股息率就長期領(lǐng)跑A股市場。其次是大股東控股比例較高的個股，由于單一持股基數(shù)較大，大股東在現(xiàn)金分紅中通常受益明顯。第三是以新股為代表的現(xiàn)金流狀況較好、資金較為充裕的公司，只是考慮到股價因素，這其中很大一部分公司的股息率相對來說并不起眼。

　　提醒：進(jìn)場時間越短股息稅越高

　　不過，也有市場人士提醒投資者，由于市場上的股票價格不斷波動，當(dāng)它處于比較弱的態(tài)勢時，投資者所獲取的股票紅利收益，也就很難抵得上股票價格下跌所帶來的損失。

　　而目前A股的股息率還存在不少“硬傷”，個股高股息率不等于高回報率。其中，股息稅的影響是投資者不得不考慮的。按照目前執(zhí)行的差別化紅利稅征收政策，持股超過1年的，稅負(fù)減至5%；持股期介于1個月至1年的，稅負(fù)維持10%；持股在1個月以內(nèi)的，稅負(fù)提升至20%�？梢姡瑢τ诙唐诘倪M(jìn)場者，股息稅的征收力度是非常嚴(yán)厲的。

　　而對比銀行定期存款的利息，股息要作除息處理，假設(shè)在股價不變的情況下，如果投資者拿到了0.5元的現(xiàn)金紅利，股價則會同步低了0.5元。