房企風險高分化快 標普預測今年平均售價降5%
發(fā)布時間：2014-06-10 來源：0352房網 編輯：楊曉敏
摘要：2014年以來，房地產市場進入下行通道，銷售的沖擊加上資金的壓力，以致行業(yè)兩極分化越來越明顯。
國際評級機構標普在6月9日的在線研討會上表示，年初至2014中國房地產出現(xiàn)銷售疲弱，預期銷售將會在年中回升。標普指出，去年內地樓價升幅較大，預期是不可持續(xù)的，故料2014年國內房地產平均售價下跌5%，從而帶動銷量回升，預期全年銷量增長10%。
對于2014年上半年以來出現(xiàn)的降價潮會不會延續(xù)的問題，標普資深董事符蓓于會議中稱，
價格會有一定下調空間。她預計，二季度
房企會通過明顯
調整推貨量來提振銷售，加快現(xiàn)金回流。
行業(yè)分化加速
據(jù)標普發(fā)布的報告顯示，2014年以來
全國范圍內的銷售量與去年同期較高的基數(shù)相比已經變弱，平均售價也開始下跌。不過大部分獲評級的
開發(fā)商2014年初的現(xiàn)金余額水準較高，因此它們2014年以來的降價幅度不大。
她預計，隨著房地產行業(yè)
政策和信貸政策的有所放松，大量的新推盤入市和自住型需求可能將在2014年下半年推動銷售量有所復蘇。
符蓓在研討會上還提到，由于部分地區(qū)
房地產市場存在大量
庫存，壓低了房地產的整體價格。而由于銷售和
融資狀況將會比此前強勁的水準弱化，房地產商和各
城市市場的兩極分化速度將在2014年加快。
符蓓指出，盡管經營狀況和融資環(huán)境的挑戰(zhàn)性高于2013年，但大型開發(fā)商擁有的資源足以令其抵御市場回調的影響和對行業(yè)進行整合。“由于國內存在政策因素，行業(yè)風險仍然較高，開發(fā)商的兩極分化步伐將加快。”
對于房地產行業(yè)出現(xiàn)的拐點，符蓓則從整個行業(yè)的利潤率來看待這個問題。她認為，未來幾年，
房價會持續(xù)受到市場和政策等的影響，維持溫和。但是由于
土地成本增速超過售價增速，利潤率下降將成為該行業(yè)的結構性趨勢。
房企融資風險較高
其實，房企除了銷售疲弱，于資本市場的表現(xiàn)也有所減緩。
對此符蓓表示，融資環(huán)境的確會有所放緩，從2014年上半年境外的融資量來看，還是比較合理的。
標普預計，未來債券市場可能仍對歷史情況較好的獲評級開發(fā)商開放，債券發(fā)行步伐將有所放緩。
盡管如此，符蓓認為境外融資票面
利率將在2014年整體上升，與境內借款相比仍具吸引力。“銷售復蘇最為亟需的支持因素是按揭
貸款的增加，銷售疲弱的開發(fā)商在2015年面臨再融資風險較高。”
事實上，除了債券融資，信托貸款的快速增長表明信托已成為國內房企融資非常重要的渠道。但是，符蓓并不看好信托融資，她認為信托融資成本比前幾年要高很多，并且是存在上升的態(tài)勢和壓力的。
不過，從政策大環(huán)境來看，決策管理層已對金融方面有所放松。
值得一提的是，在標普的報告中，過去的一個季度內，標普將兩家公司評級下調。其中，花樣年由BB-負面調至BB-穩(wěn)定，
恒大地產由BB-負面調整為BB負面信用觀察名單。
對此，標普表示，那些更為激進的以債務融資支持擴張或執(zhí)行能力較弱的企業(yè)將面臨評級下調風險。
