摘要：房地產(chǎn)市場近來出現(xiàn)一些值得注意的新苗頭：一二線城市房價(jià)“加速趕頂”，許多曾經(jīng)熱炒的三線城市，“鬼城”已露出猙獰面目。曾幾何時(shí)，因?yàn)?ldquo;搶房”人太多，溫州的“日光盤”、“夜光盤”都放在體育場里開盤�，F(xiàn)在，抵押止贖的房子掛在淘寶上，鮮有人接盤，這與一兩年前的盛況相比，恍若隔世。而多家銀行開始相繼加入暫停房貸的陣營，也是值得重視的信號。

　　“內(nèi)地房地產(chǎn)市場在高位出現(xiàn)的這種情況，與80年代后期的日本及此輪危機(jī)前的美國非常相近，住宅類資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)沖高到信貸無法支撐甚至枯竭的程度，‘尾部風(fēng)險(xiǎn)’值得警惕。”澳門金融管理局的一位人士如是說。

　　價(jià)格是預(yù)期的反映。太多的教訓(xùn)說明，對于靠貨幣膨脹堆積起來的資產(chǎn)泡沫來說，逆變往往就是心理上的“一轉(zhuǎn)念”。當(dāng)然，開始是少數(shù)人的先知先覺，比如，經(jīng)歷過多次房地產(chǎn)崩盤的李嘉誠先生，他在“別人貪婪的時(shí)候我恐懼”。香港一位長期關(guān)注房地產(chǎn)市場的資深投行人士說，李老先生的這次“敦刻爾克大撤退”，用西方危機(jī)預(yù)警理論來解釋，堪稱是一只“礦井中的金絲雀”，對內(nèi)地樓市有重要的警訊價(jià)值。

　　內(nèi)地房地產(chǎn)十多年的流金歲月，沒有出現(xiàn)過大的衰退，許多人都把樓市泡沫當(dāng)作鬼——誰都沒見過。在房價(jià)飆升的歲月里，華爾街向市場注入了太多的興奮劑。在它刺激下，所有人都成了“棒球明星”，都創(chuàng)造了輝煌，財(cái)富神話來得是如此容易。而美國式教訓(xùn)說明，房地產(chǎn)高潮的“尾部階段”，既是利潤最豐厚，也是灼熱和市場極易變臉的時(shí)候，沸點(diǎn)一不小心就成為頂點(diǎn)。

　　所有的資產(chǎn)泡沫本質(zhì)內(nèi)涵都非常接近，那就是失控的貨幣超發(fā)和信貸擴(kuò)張。調(diào)控與反調(diào)控的博弈中，市場參與者總要與監(jiān)管者玩“膽小鬼”游戲。調(diào)控中的一道道“硬杠杠”一再被逾越。甚至當(dāng)暴風(fēng)雨即將襲來時(shí)，投機(jī)者、監(jiān)管者、金融機(jī)構(gòu)都放棄了雨傘，大家僥幸“市場會有永遠(yuǎn)的繁榮”。而當(dāng)下的中國，樓市泡沫正在累積。不要以為泡沫沒破就否認(rèn)泡沫的存在，用美國人危機(jī)反思論的話說：“如果問題本身是錯(cuò)誤的，那么答案也就不重要了”。

　　中國百姓省吃儉用的儲蓄一次性地用在了房子上，鋼筋混凝土成為國民財(cái)富的載體，這是經(jīng)濟(jì)諸多困境的原因之一。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、房地產(chǎn)畸形繁榮已系統(tǒng)性地?fù)p害了內(nèi)在消費(fèi)力，也極易出現(xiàn)“一業(yè)火旺百業(yè)衰”的被動局面。盡管樓市十年狂飆的紅利讓許多人受益，他們振振有詞有千百條理由支持房價(jià)繼續(xù)上漲，但如果以物業(yè)稅和空置稅為核心的“長效機(jī)制”一旦推出，預(yù)期改變必將倒逼二手房如決堤般涌出。從長期來看，老齡化大潮已至，當(dāng)家庭財(cái)富主要寄居為房產(chǎn)，當(dāng)80、90后的家庭都擁有多套房產(chǎn)時(shí)，誰來保證這些財(cái)富不貶值?未來靠什么樣的“大力士”來支撐畸高的房價(jià)?

　　熟透的泡沫有時(shí)一根針就能刺破。中國在接近110億的天量M2驅(qū)動下，沸騰的市場警示我們，十多年流金歲月孳生堆積的資產(chǎn)泡沫，已面臨極大的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”。此刻，需要有“礦井中的金絲雀”來預(yù)警，李嘉誠先生的“恐高”是理性的選擇，無意間做了一次“礦井中的金絲雀”。

　　當(dāng)市場本身難以承受畸高的價(jià)格時(shí)，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動都可能吹響恐慌性離場的哨聲，血腥的“踩踏事件”瞬間會形成決堤的合力，再堅(jiān)固的馬其諾防線剎那間也會被無情地摧毀，就像6年前6100點(diǎn)的股市一樣。