摘要：由于2010年開啟的房產(chǎn)調(diào)控大幕，有逾40家企業(yè)的定增預(yù)案宣告停止，涉及的融資額超過千億元。隨著房企再融資及重組審批開閘的消息甚囂塵上，那些被“塵封”的房企再融資案例重回視野。值得重視的是，一旦政策開閘，無疑將激發(fā)這些企業(yè)壓抑已久的再融資沖動。

　　據(jù)有關(guān)方面統(tǒng)計，從2009年1月1日至2011年12月31日間，共有68家房企上報再融資或資產(chǎn)重組方案，其中19家企業(yè)獲批通過。其中包括保利地產(chǎn)、金地集團、榮盛發(fā)展等單純的再融資方案，也包括如中弘股份、金科股份這樣的借殼上市方案。不過，由于2010年開啟的房產(chǎn)調(diào)控大幕，有逾40家企業(yè)的定增預(yù)案宣告停止。

　　“從2010年開始的3年多時間里，我們向監(jiān)管部門咨詢能否上報再融資方案，得到的回復(fù)是直接勸退，因為報了也不會批。但最近再打電話咨詢，相關(guān)部門的態(tài)度是可以上報。”一位已經(jīng)停牌的上市房企內(nèi)部人士說。

　　回過頭看，監(jiān)管層當(dāng)年果斷叫停房企再融資，對樓市過熱的局面的確起到了不小的“降溫”作用。

　　保障房與殼資源值得關(guān)注

　　據(jù)知情人士透露，本輪房企再融資松動，有無保障房開發(fā)項目是一個重要的審核依據(jù)。政策層有意為保障房項目給予金融支持。另一個值得關(guān)注的焦點是殼資源。

　　據(jù)了解，在政策松動的背景下，不少房企正積極謀劃再融資方案，其中包括借殼上市但沒有過再融資的公司，也包括此前披露過定增方案但終止的公司。

　　根據(jù)統(tǒng)計，上市房企中，擁有較多保障房開發(fā)項目的企業(yè)包括大龍地產(chǎn)、北京城建、中天城投、福星股份、天房發(fā)展等。其中，北京城建32億定增方案曾在2010年11月公布，但最終停止實施;中天城投近16億定增方案在2010年6月公布，同樣停止實施。

　　較為特殊的案例是格力地產(chǎn)，該公司2010年7月公布定增方案，計劃融資15.48億元，公司最后一個進展公告是通過了廣東國資委批準，至今未有下文。業(yè)內(nèi)人士表示，格力地產(chǎn)目前主要靠向大股東格力集團借款，拿地動作也很少，如果再融資開閘，格力地產(chǎn)應(yīng)該會積極爭取。

　　另一個值得關(guān)注的焦點是殼資源。“一些上市房企近年來幾乎不拿地，也沒什么營業(yè)收入，且長期和短期負債都很少。他們想做什么?在等什么?這種殼資源非常珍貴，存在投資機會。”一位上市房企高層表示。

　　兩個階段折射審核松動

　　再融資通道封閉一定程度上抑制了優(yōu)質(zhì)房企的發(fā)展規(guī)模，且對保障性住房工程的整體推進不利。在此背景下，決策層開始考慮適當(dāng)、有條件地放開房企再融資。

　　時隔三年后，監(jiān)管層態(tài)度出現(xiàn)微妙變化，房企再融資重現(xiàn)曙光。究其原因，再融資通道封閉一定程度上抑制了優(yōu)質(zhì)房企的發(fā)展規(guī)模，且對保障性住房工程的整體推進不利。在此背景下，決策層開始考慮適當(dāng)、有條件地放開房企再融資。

　　從時間上看，這輪房企再融資潮明顯分為兩個階段。首先，從今年初開始，一些涉房企業(yè)陸續(xù)披露再融資方案，但其資金投向與房地產(chǎn)無關(guān)。如宏潤建設(shè)定增募資不超過4億元，投資BT項目及補充流動資金;中茵股份再融資，用于黃金采選和連鎖醫(yī)藥零售等新業(yè)務(wù)等。

　　第二個階段，以金豐投資停牌為標志，房企再融資及重組審批的松動跡象愈發(fā)明顯。此后6個交易日內(nèi)，共有5家房企因重大事項停牌，分別是宋都股份、迪馬股份、新湖中寶、榮豐控股及中弘股份。據(jù)上證報了解，有公司擬注入房地產(chǎn)資產(chǎn)，有公司擬定增融資用于保障房建設(shè)。

　　值得注意的是，上述停牌企業(yè)中，新湖中寶是此前上報過再融資方案但被叫停的公司。宋都股份、中弘股份、中茵股份等都是借殼上市，之后并無再融資經(jīng)歷。