摘要：在各路資金的炒作下，部分三四線城市面臨供應(yīng)過剩、樓價(jià)虛高等風(fēng)險(xiǎn)，而主打投資客戶市場的旅游地產(chǎn)則首當(dāng)其沖。在旅游地產(chǎn)投資旺季，投資扎堆留下的高庫存并不會造成很大的威脅，然而，在投資回報(bào)低迷的現(xiàn)況下，這些高量庫存將會打擊投資者的信心，有可能壓垮當(dāng)?shù)?a href="http://www.fuzhouhuadun.com/newfangchan/datong/" class="p_wordlink" target="_blank">樓市。

　　高庫存之憂

　　“如今，我在海南文昌、陵水投資的房子可能賣一套虧一套。”高先生聲稱。

　　實(shí)際上，類似的投資被套牢現(xiàn)象也在其他旅游地產(chǎn)項(xiàng)目集中的城市上演。

　　從世聯(lián)地產(chǎn)、中原地產(chǎn)廣東惠州分公司了解到，惠州也經(jīng)歷著與海南同樣的投資震蕩期，當(dāng)?shù)芈糜蔚禺a(chǎn)項(xiàng)目扎堆，但不少投資者因回報(bào)低于預(yù)期、“有價(jià)無市”等原因選擇撤離，部分投資者則被套牢。

　　“投資者的心態(tài)已發(fā)生改變，投資回報(bào)期限逐步延長，短線炒樓的投機(jī)者少了很多。”碧桂園惠州項(xiàng)目銷售部人士表示。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，一旦投資需求回落，不斷增加的庫存如何消化，將成為一大難題。

　　“在旅游地產(chǎn)投資旺季，投資扎堆留下的高庫存并不會造成很大的威脅，然而，在投資回報(bào)低迷的現(xiàn)況下，這些高量庫存將會打擊投資者的信心，有可能壓垮當(dāng)?shù)貥鞘小?rdquo;金融街惠州項(xiàng)目一位高層人士表示。

　　上述金融街惠州項(xiàng)目高層人士擔(dān)心，由于市場消化能力增長緩慢等因素，該公司在惠州總投資200億元的旅游地產(chǎn)項(xiàng)目可能需要漫長的投資回報(bào)期。

　　復(fù)旦大學(xué)房地產(chǎn)運(yùn)營研究所所長蔡為民認(rèn)為，國內(nèi)旅游地產(chǎn)最顯著的特點(diǎn)是“主角與配角的關(guān)系混亂”。理論上旅游地產(chǎn)70%物業(yè)應(yīng)自持，最多30%用于銷售，但是在國內(nèi)，比例卻接近1比1，甚至有開發(fā)商主打概念型的旅游地產(chǎn)。不少城市已經(jīng)出現(xiàn)項(xiàng)目建成卻乏人問津的窘?jīng)r。

　　海南是旅游地產(chǎn)投資環(huán)境惡化的典型。扎堆投資海南的開發(fā)商曾享受了該省成為國際旅游島的政策紅利，旅游地產(chǎn)投資一度呈井噴態(tài)勢，但過度投資以及市場消化力不足等弊病正在顯現(xiàn)，高庫存成為樓市的一道“傷疤”。

　　來自海南當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)、未經(jīng)官方證實(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2012年11月，庫存量最少的三亞為11萬平方米，按去年的銷售速度需要2年時(shí)間消化。庫存量最大的陵水為188萬平方米，需要消化101個(gè)月。�？�樓市庫存消化周期則需要50個(gè)月，文昌需要46個(gè)月，瓊海需要61個(gè)月。

　　“我們預(yù)測，海南的房價(jià)將難以重演過往亮麗的‘漲價(jià)史’，開發(fā)商接下來應(yīng)該是背水一戰(zhàn)。”中信地產(chǎn)海南公司銷售部人士稱。

　　房企大肆圈地留隱患

　　盡管旅游地產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)正在逐步顯現(xiàn)，但并未阻擋住開發(fā)商急行的步伐。

　　在旅游地產(chǎn)板塊一直保持激進(jìn)作風(fēng)的雅居樂，近日在云南騰沖、廣東惠州耗資7.8億拿下面積超百萬的地塊。該公司稱，將在云南西雙版納、瑞麗及騰沖地區(qū)打造大型綜合旅游度假項(xiàng)目，項(xiàng)目占地面積約64000畝，計(jì)劃總投資超過400億元。

　　雅居樂借旅游地產(chǎn)大規(guī)模圈地并非個(gè)案。目前房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)已有三分之二涉足旅游地產(chǎn)領(lǐng)域，這些房企所拿項(xiàng)目動輒幾千畝、上萬畝，遍布海南、惠州、長三角、環(huán)渤海地區(qū)以及云南、貴州等地。

　　數(shù)據(jù)顯示，僅在海南，目前海航置業(yè)、富力、魯能、中信、雅居樂、綠城、恒大7家房企的土地儲備高達(dá)33萬畝、220平方公里，面積幾乎相當(dāng)于一個(gè)�？谑�。

　　在全國超過萬億的旅游地產(chǎn)投資中，海南旅游地產(chǎn)投資規(guī)模最大，為4493億元，旅游地產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)到915個(gè)。然而，旅游地產(chǎn)項(xiàng)目優(yōu)勢難以為繼的危機(jī)，正逐步逼近那些曾經(jīng)獲利豐厚的開發(fā)商。

　　雅居樂海南項(xiàng)目是旅游地產(chǎn)發(fā)展的一個(gè)縮影。根據(jù)該公司年報(bào)顯示，從2009至2011年，海南清水灣的銷售額分別為20.48億元、47.81億元和111.31億元，占該公司銷售額的比例從15.7%、23.7%，上升至49.5%。也就是說，2011年清水灣項(xiàng)目為該公司貢獻(xiàn)了近一半的銷售額。

　　但該項(xiàng)目2012年的銷售金額開始出現(xiàn)波動。由于海南清水灣項(xiàng)目占據(jù)雅居樂業(yè)績比例過高，可以預(yù)見，一旦該項(xiàng)目銷售受阻，將給雅居樂的業(yè)績帶來極大風(fēng)險(xiǎn)。

　　雅居樂清水灣項(xiàng)目人士表示，該項(xiàng)目一直以毛利率高、銷售規(guī)模大為優(yōu)勢。“隨著海南投資行情的改變，要擴(kuò)大這些優(yōu)勢并不容易，售價(jià)難以再提高，毛利率下降的壓力逐步加大。”